29.6.2023 09:30:01 CEST | Sveriges Riksbank
Inflation is falling but is still far too high. New information, such as service prices rising unexpectedly rapidly and a weaker krona, indicates that inflation is declining more slowly than expected. The Riksbank’s policy rate increases are having an effect, but for inflation to return to the target of 2 per cent within a reasonable period of time, monetary policy needs to be tightened further. The Executive Board has therefore decided to raise the policy rate by 0.25 percentage points to 3.75 per cent. The forecast is for the policy rate to be increased at least one more time this year. The Executive Board has also decided to increase the pace of government bond sales from SEK 3.5 billion to 5 billion per month with effect from September this year.
Inflation abroad falling slowly
After last year’s rapid upswing, global inflation has started to fall back, but slowly and from high levels. To bring inflation down to the target, many central banks are therefore continuing to tighten monetary policy.
Inflation in Sweden is falling but is still far too high
In Sweden, as abroad, inflation is still far from the inflation target. Measured as the CPIF, it was 6.7 per cent in May. Although CPIF inflation declined slightly more in April and May than in the Riksbank’s forecast, this was largely due to the surprisingly large fall in energy prices. Excluding energy prices, inflation is declining slowly and is slightly higher than expected. This is primarily due to service prices increasing unexpectedly rapidly, which may reflect that demand pressures remain high in parts of the Swedish economy. The weak krona is also contributing to keeping inflation up, and there is a risk that the pass-through of the krona to price increases is larger in the current situation of high inflation.
Important that inflation becomes low and stable again
The high inflation is being felt by households with small margins in particular, but is also problematic for the economy as a whole. It is therefore of the utmost importance that inflation falls back to the target of 2 per cent within a reasonable period of time. For this to happen, the Executive Board assesses that monetary policy now needs to be tightened further.
The Executive Board has therefore decided to raise the policy rate by 0.25 percentage points to 3.75 per cent. The forecast is for the policy rate to be increased at least one more time this year.
The Riksbank began selling government bonds in April as part of the normalisation of its balance sheet. The sales have functioned well, with high demand from the market. The Executive Board has now decided to expand the sales from SEK 3.5 billion to 5 billion per month with effect from September this year. This may contribute to a stronger krona and improve the Riksbank’s capacity to reduce inflation. The Riksbank is not planning to sell its holding of non-government bonds. If monetary policy needs to be tightened further, policy rate rises are the main and most effective tool. Sales of government bonds should be characterised by predictability and contribute to a gradual normalisation of the Riksbank’s balance sheet.
It is still uncertain how much monetary policy tightening will be required for inflation to fall back and stabilise close to the target of 2 per cent. But the Riksbank will do what is needed. New information, and how it is expected to affect the economic outlook and inflation prospects, will be decisive in determining the design of monetary policy going forward.
Forecast for Swedish inflation, GDP, unemployment and the policy rateAnnual percentage change, annual and quarterly averages respectively
2022
2023
2024
2025
2026 Q2*
CPI
8.4 (8.4)
8.9 (8.9)
4.3 (4.0)
2.3 (2.3)
1.9 (1.9)
CPIF
7.7 (7.7)
5.9 (5.9)
2.4 (2.3)
1.8 (1.8)
2.0 (2.0)
GDP
2.8 (2.6)
-0.5 (-0.7)
0.0 (0.2)
1.8 (1.8)
2.7 (2.6)
Unemployment, per cent
7.5 (7.5)
7.5 (7.8)
8.2 (8.5)
8.3 (8.4)
7.9 (8.1)
Policy rate, per cent
0.8 (0.8)
3.5 (3.3)
4.1 (3.7)
4.0 (3.6)
3.8 (3.4)
Note. The assessment in the April 2023 Monetary Policy Report is shown in brackets. *Calendar-adjusted GDP growth and seasonally adjusted LFS unemployment in 2026 Q2. Sources: Statistics Sweden and the RiksbankForecast for the policy rate Per cent, quarterly mean values
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2024Q2
2025Q2
2026Q2
Policy rate
2.75 (2.75)
3.32 (3.32)
3.75 (3.60)
4.05 (3.65)
4.05 (3.65)
3.75 (3.35)
Note. The assessment in the April 2023 Monetary Policy Report is shown in brackets. Source: The Riksbank
The decision on the policy rate will apply with effect from 5 July. The minutes from the Executive Board’s monetary policy meeting will be published on 10 July. Further information on the Executive Board’s decision can be found in an annex to the minutes at riksbank.se. A press conference with Governor Erik Thedéen and Mattias Erlandsson, acting Head of the Monetary Policy Department, will be held today at 11:00 at the Riksbank, but pre-registered journalists can also participate and ask questions via Zoom. Press cards or the equivalent are required to participate. The press conference will be broadcast live at riksbank.se. Journalists wishing to participate and ask questions via Zoom must pre-register with the press office, either by telephone 08-787 0200 or by e-mail to susanne.meyer@riksbank.se, no later than 10.00 on 29 June.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release 29 June 2023, The Riksbank raises the policy rate by 0.25 percentage points and increases the pace of government bond sales.pdf
Monetary policy decision June 2023, Decision on the policy rate and government bond sales.pdf
Monetary Policy Report June 2023.pdf
Numerical data, Monetary Policy Report June 2023.xlsx
29.6.2023 09:30:01 CEST | Sveriges Riksbank
Inflationen dämpas men är fortfarande alldeles för hög. Ny information, som att tjänstepriserna ökar oväntat snabbt och en svagare krona, tyder på att inflationen dämpas långsammare än väntat. Riksbankens räntehöjningar har effekt, men för att inflationen ska komma tillbaka till målet på 2 procent inom en rimlig tid behöver penningpolitiken stramas åt ytterligare. Direktionen har därför beslutat att höja styrräntan med 0,25 procentenheter till 3,75 procent. Prognosen är att styrräntan höjs minst en gång till i år. Direktionen har även beslutat att öka takten i försäljningarna av statsobligationer från 3,5 till 5 miljarder kronor per månad från och med september i år.
Omvärldens inflation sjunker långsamt
Efter fjolårets snabba uppgång har den globala inflationen börjat sjunka tillbaka, men långsamt och från höga nivåer. För att få ner inflationen till målet fortsätter många centralbanker därför att strama åt penningpolitiken.
Inflationen i Sverige dämpas men är fortfarande alldeles för hög
I Sverige, liksom i omvärlden, är inflationen fortfarande långt ifrån inflationsmålet. Mätt med KPIF låg den på 6,7 procent i maj. KPIF-inflationen sjönk visserligen något mer i april och maj än i Riksbankens prognos, men det berodde till stor del på att energipriserna föll överraskande mycket. Bortsett från energipriserna dämpas inflationen långsamt och är något högre än väntat. Det beror framförallt på att tjänstepriserna ökar oväntat snabbt, vilket kan avspegla att efterfrågetrycket fortfarande är högt i delar av den svenska ekonomin. Även den svaga kronan bidrar till att hålla inflationen uppe, och det finns en risk att kronans genomslag på prisökningarna är större i nuvarande situation med hög inflation.
Viktigt att inflationen blir låg och stabil igen
Den höga inflationen är särskilt kännbar för hushåll med små marginaler men även för ekonomin i stort är den problematisk. Därför är det av största vikt att den faller tillbaka till målet på 2 procent inom en rimlig tid. För att så ska ske bedömer direktionen att penningpolitiken nu behöver stramas åt ytterligare.
Direktionen har därför beslutat att höja styrräntan med 0,25 procentenheter till 3,75 procent. Prognosen är att styrräntan höjs minst en gång till i år.
I april inledde Riksbanken försäljningar av statsobligationer som en del av normaliseringen av Riksbankens balansräkning. Försäljningarna har fungerat väl med god efterfrågan från marknaden. Direktionen har nu beslutat att utöka försäljningarna från 3,5 till 5 miljarder kronor per månad från och med september i år. Detta kan bidra till en starkare krona och förbättra Riksbankens möjligheter att dämpa inflationen. Riksbanken planerar inte att sälja sitt innehav av icke-statliga obligationer. Om penningpolitiken skulle behöva stramas åt ytterligare är höjningar av styrräntan det huvudsakliga och mest effektiva verktyget. Försäljningarna av statsobligationer bör präglas av förutsägbarhet och medverka till en gradvis normalisering av Riksbankens balansräkning.
Det är osäkert hur stor penningpolitisk åtstramning som kommer att behövas för att inflationen ska falla tillbaka och stabiliseras nära målet på 2 procent. Men Riksbanken kommer att göra det som krävs. Ny information, och hur den bedöms påverka konjunktur- och inflationsutsikterna avgör hur penningpolitiken utformas framöver.
Prognos för svensk inflation, BNP, arbetslöshet och styrräntaÅrlig procentuell förändring, års- respektive kvartalsmedelvärde
2022
2023
2024
2025
2026 kv2*
KPI
8,4 (8,4)
8,9 (8,9)
4,3 (4,0)
2,3 (2,3)
1,9 (1,9)
KPIF
7,7 (7,7)
5,9 (5,9)
2,4 (2,3)
1,8 (1,8)
2,0 (2,0)
BNP
2,8 (2,6)
-0,5 (-0,7)
0,0 (0,2)
1,8 (1,8)
2,7 (2,6)
Arbetslöshet, procent
7,5 (7,5)
7,5 (7,8)
8,2 (8,5)
8,3 (8,4)
7,9 (8,1)
Styrränta, procent
0,8 (0,8)
3,5 (3,3)
4,1 (3,7)
4,0 (3,6)
3,8 (3,4)
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i april 2023 inom parentes. * Kalenderkorrigerad BNP-tillväxt respektive säsongsrensad AKU-arbetslöshet kvartal 2 2026. Källor: SCB och RiksbankenPrognos för styrräntan Procent, kvartalsmedelvärden
2023kv1
2023kv2
2023kv3
2024kv2
2025kv2
2026kv2
Styrränta
2,75 (2,75)
3,32 (3,32)
3,75 (3,60)
4,05 (3,65)
4,05 (3,65)
3,75 (3,35)
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i april 2023 inom parentes. Källa: Riksbanken
Beslutet om styrräntan tillämpas från den 5 juli. Protokollet från direktionens penningpolitiska möte publiceras den 10 juli. Mer information om direktionens beslut finns i en protokollsbilaga på riksbank.se. En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Mattias Erlandsson, tf chef för avdelningen för penningpolitik, hålls idag 11:00 på Riksbanken men föranmälda journalister kan även delta och ställa frågor via Zoom. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se. De journalister som vill delta och ställa frågor via Zoom föranmäler sig till presstjänsten antingen via telefon 08-787 0200 eller via mejl susanne.meyer@riksbank.se senast den 29 juni klockan 10:00.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande 29 juni 2023, Riksbanken höjer styrräntan med 0,25 procentenheter och ökar takten i försäljningarna av statsobligationer.pdf
Penningpolitiskt beslut juni 2023, Beslut om styrränta och försäljning av statsobligationer.pdf
Penningpolitisk rapport juni 2023.pdf
Sifferunderlag, penningpolitisk rapport juni 2023.xlsx
