13.11.2025 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
The uncertain developments abroad continue to characterise the risk outlook in Sweden. The security situation remains serious. While the ambiguity surrounding US trade policy has eased somewhat, it is unclear how permanent the current stance will be or what impact it may have. Moreover, there are vulnerabilities, not least in the form of high asset valuations and continued high and growing public debt in several major economies. In times of uncertainty, it is particularly important to safeguard global regulatory frameworks that strengthen the resilience of the financial system.
Increased risk appetite despite major uncertainties in the world economy
Despite the uncertain economic situation, the financial markets are characterised by a high appetite for risk, with high asset valuations and low risk premiums. In such an environment, unexpected events can trigger strong market movements, which quickly spread through the interconnected global financial system. The effects may also be exacerbated by non-banks having grown rapidly and gained an increasingly important role in the global financial system.
Despite occasional large market movements during the year, the global financial system has shown good resilience and financial markets have generally functioned well. A key reason for this is the regulatory framework and standards introduced after the global financial crisis. It is therefore important that the strengthened regulatory frameworks and standards are not watered down and that the banks’ resilience is maintained. It is also important that the regulatory framework covers non-bank actors that are important for financial stability.
Global disruptions affect Sweden – resilience needs to be protected
The major Swedish banks are fundamentally in a strong position – they are profitable, have low loan losses and good margins with regard to the capital and liquidity requirements. However, they are highly dependent on global developments, which makes them vulnerable to shocks. A significant part of their funding is denominated in foreign currencies, often with short maturities, which means they need to have good liquidity in the relevant currencies. The international environment underscores the importance of maintaining robust preparedness for operational risks, including cyber threats and dependencies on third-party service providers.
If interest rates and risk premiums abroad were to rise, this could also affect households and property companies, as many of them have large loans and relatively short interest-fixation periods. The proposal for more generous lending regulations in the form of reduced amortisation requirements and a higher loan-to-value limit may make households even more vulnerable to such shocks in the future. A particular risk would be the emergence of a self-reinforcing spiral between housing prices and household debt. A loan-to-income limit provides an effective brake against such dynamics and should therefore be part of the macroprudential toolkit. In turn, property companies would be more resilient if they extended their interest-fixation period and debt maturities.
Stablecoins are growing fast and can carry risks
Although the market for stablecoins is still small, it is growing rapidly. If their use continues to increase rapidly, risks may arise, for example, in the form of bank runs, increased dependence in Europe on foreign infrastructure, a lack of transparency and the financing of criminal activities. Given the cross-border nature of stablecoins, it is important that international regulatory frameworks are adapted and harmonised in line with developments.
Read more about stablecoins in the article in the Financial Stability Report and in the Staff Memo, “Stablecoins could lead to better payments, but risks remain”.
A press conference with the Governor of the Riksbank, Erik Thedéen, and Olof Sandstedt, Head of the Financial Stability Department, will be held today at 11.00 at the Riksbank. Press cards or the equivalent are required to participate. Advance registration is required, to press officer Susanne Meyer, susanne.meyer@riksbank.se no later than 10.00 on 13 November. The press conference will be broadcast live on riksbank.se.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release, Risks to financial stability remain in an uncertain world.pdf
Financial Stability Report 2025_2.pdf
Data, Financial Stability Report 2025_2.xlsx
13.11.2025 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
Den osäkra omvärldsutvecklingen präglar alltjämt riskbilden i Sverige. Det säkerhetspolitiska läget är fortfarande allvarligt. Otydligheten kring USA:s handelspolitik har visserligen minskat något men det är oklart hur bestående den nuvarande inriktningen kommer att vara eller vilka effekter den får. Dessutom finns sårbarheter, inte minst i form av höga tillgångsvärderingar samt fortsatt höga och växande offentliga skulder i flera stora ekonomier. I tider av osäkerhet är det extra viktigt att värna globala regelverk, som stärker motståndskraften i det finansiella systemet.
Ökad riskvilja trots stor osäkerhet i världsekonomin
Trots det osäkra ekonomiska läget präglas finansmarknaderna av en stor riskvilja, med höga tillgångsvärderingar och låga riskpremier. I en sådan miljö kan oväntade händelser utlösa kraftiga marknadsrörelser som snabbt sprider sig i ett sammanlänkat globalt finansiellt system. Effekterna kan också förstärkas av att icke-banker har vuxit snabbt och fått en allt viktigare roll i det globala finansiella systemet.
Trots stundtals stora marknadsrörelser under året har det globala finansiella systemet visat god motståndskraft och de finansiella marknaderna har i stort fungerat väl. En viktig förklaring till det är de regelverk och standarder som infördes efter den globala finanskrisen. Det är därför viktigt att de förstärkta regelverken och standarderna inte urvattnas och att bankernas motståndskraft bibehålls. Det är också viktigt att regelverken omfattar andra aktörer än banker som har betydelse för den finansiella stabiliteten.
Globala störningar påverkar Sverige – motståndskraften behöver värnas
De svenska storbankerna har i grunden ett starkt utgångsläge – de är lönsamma, har låga kreditförluster och goda marginaler till kraven på kapital och likviditet. De har dock ett stort omvärldsberoende och är därför sårbara för globala störningar. En betydande del av deras finansiering sker i utländsk valuta, ofta med kort löptid, vilket innebär att de behöver ha god likviditet i relevanta valutor. Omvärldsläget understryker också vikten av god beredskap mot operativa risker, som cyberhot och beroenden av tredjepartsleverantörer.
Om räntor och riskpremier i omvärlden skulle stiga kan det också påverka hushåll och fastighetsföretag, då många av dem har stora lån och relativt korta räntebindningstider. Förslaget om mer generösa låneregler i form av minskade amorteringskrav och högre bolånetak kan göra hushållen än mer känsliga för sådana störningar framöver. En särskild risk vore om det uppstod en självförstärkande spiral mellan bostadspriser och skulder. Ett skuldkvotstak utgör en effektiv broms vid en sådan utveckling, och bör därför ingå i makrotillsynens verktygslåda. Fastighetsföretagen skulle i sin tur bli mer motståndskraftiga ifall de förlängde sina ränte- och kapitalbindningstider.
Stablecoins växer snabbt och kan medföra risker
Även om marknaden för stablecoins fortfarande är liten, växer den snabbt. Om användningen fortsätter att öka kan risker uppstå, exempelvis genom uttagsanstormningar, ett ökat beroende i Europa av utländsk infrastruktur, bristande transparens och finansiering av kriminella aktiviteter. Eftersom stablecoins är gränsöverskridande är det viktigt att internationella regelverk anpassas och harmoniseras i takt med utvecklingen.
Läs mer om stablecoins i fördjupningsrutan i den finansiella stabilitetsrapporten och i Staff memot, ”Stablecoins kan ge bättre betalningar, men risker kvarstår”.
En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Olof Sandstedt, chef för avdelningen för finansiell stabilitet, hålls idag klockan 11:00 på Riksbanken. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Obligatorisk föranmälan till pressekreterare Susanne Meyer, susanne.meyer@riksbank.se senast 10:00 den 13 november. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande, Stabilitetsriskerna kvarstår i en osäker omvärld.pdf
Finansiell stabilitetsrapport 2025_2.pdf
Sifferunderlag, Finansiell stabilitetsrapport 2025_2.xlsx
