20.3.2025 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
Despite the substantial global turbulence, the outlook for inflation and economic activity in Sweden is expected to remain broadly intact. The recovery of the Swedish economy has begun, but activity is still weak. Inflation is expected to be between 2 and 3 per cent this year, and then to fall and stabilise close to the target. The Executive Board has decided to hold the policy rate unchanged at 2.25 per cent and assesses that the rate will remain at this level going forward. The Riksbank monitors developments closely and will act if the outlook for inflation and economic activity so requires.
Global developments since the monetary policy meeting in January have been dramatic. It is primarily the reshaping of trade policy and the strong increase in defence expenditure in Europe in the wake of the changed security situation that are significant to economic developments. This turn of events has some impact on the Riksbank’s forecasts, but there is considerable uncertainty.
CPIF inflation has become higher than expected and is assessed to remain at between 2 and 3 per cent for the rest of the year. This is mainly due to an unusually large contribution from the so-called CPI basket effect and because certain food prices have risen rapidly. A more normal CPI basket effect, lower price increases on food, a stronger krona and stable inflation expectations will contribute to inflation stabilising close to 2 per cent next year. The Swedish economy is in a recovery phase, but the rebound in the labour market will take a little longer. Overall, the outlook for inflation and economic activity remains largely intact. This suggests following the previously communicated monetary policy plan.
The Executive Board has therefore decided to leave the policy rate unchanged at 2.25 per cent. The forecast for the policy rate is unchanged since December, which means that the policy rate is expected to remain at the current level.
Several factors could affect the outlook for inflation and economic activity and thereby also monetary policy going forward. There are risks linked to developments abroad as well as to Swedish economic activity and the krona exchange rate, which could lead to inflation becoming higher or lower than expected. The upturn in inflation at the beginning of the year is assessed as temporary. However, the Executive Board is vigilant regarding contagion effects that could lead to inflation not falling back as expected. Uncertainty abroad is unusually high due to the escalating trade conflict and the rapidly changed security situation. There is also significant uncertainty surrounding domestic demand, including household consumption, corporate investment and the impact on the economy of increased defence spending.
The Riksbank contributes to economic stability by holding inflation close to 2 per cent and by maintaining confidence in the inflation target. This is not least important in turbulent times and the inflation targeting framework supports a sound real economic development in Sweden. Monetary policy is forward-looking, but guided by a tentative approach. The Riksbank monitors developments closely and will act if the outlook for inflation and economic activity so requires.
Forecasts for Swedish inflation, GDP, unemployment and the policy rate
Annual percentage change, annual and quarterly averages
2024
2025
2026
2027
2028 Q1
CPI
2.8 (2.9)
1.0 (0.6)
1.8 (1.8)
2.1 (2.0)
2.1
CPIF
1.9 (1.9)
2.5 (2.0)
1.9 (1.9)
2.0 (2.0)
2.1
GDP
1.0 (0.6)
1.9 (1.8)
2.4 (2.6)
2.2 (2.1)
1.7
Unemployment, per cent
8.4 (8.4)
8.7 (8.4)
8.1 (8.0)
7.7 (7.7)
7.6
Policy rate, per cent
3.6 (3.6)
2.3 (2.3)
2.3 (2.3)
2.3 (2.3)
2.3
Note. The assessment in the December 2024 Monetary Policy Report is shown in brackets. Calendar-adjusted GDP growth and seasonally adjusted LFS unemployment in 2028 Q1.
Sources: Statistics Sweden and the Riksbank
Policy rate forecast
Per cent, quarterly averages
2025 Q1
2025 Q2
2025 Q3
2026 Q1
2027 Q1
2028 Q1
Policy rate
2.37 (2.44)
2.25 (2.26)
2.25 (2.25)
2.25 (2.25)
2.25 (2.25)
2.25
Note. The assessment in the December 2024 Monetary Policy Report is shown in brackets.
Source: The Riksbank
The decision on the policy rate will apply with effect from 26 March. The minutes of the Executive Board’s monetary policy meeting will be published on 26 March. A press conference with Governor Erik Thedéen, and Åsa Olli Segendorf, Head of the Monetary Policy Department, will be held today at 11.00 at the Riksbank. Press cards or the equivalent are required to participate. The press conference will be broadcast live on riksbank.se. Advance registration is required, to press officer Susanne Meyer, susanne.meyer@riksbank.se no later than 10.00 on 20 March. The press conference will be broadcast live on riksbank.se.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release 20 March 2025, Policy rate unchanged at 2.25 per cent.pdf
Monetary Policy Report March 2025.pdf
Monetary policy decision March 2025, Policy rate decision.pdf
Numerical data, Monetary Policy Report March 2025.xlsx
Outcomes and forecasts, March 2025.xlsx
20.3.2025 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
Trots den stora turbulensen i omvärlden bedöms de svenska inflations- och konjunkturutsikterna stå sig i stora drag. Återhämtningen i svensk ekonomi har inletts, men konjunkturläget är fortfarande svagt. Inflationen väntas vara mellan 2 och 3 procent i år för att sedan sjunka och stabiliseras vid målet. Direktionen har beslutat att lämna styrräntan oförändrad på 2,25 procent och bedömer att räntan kommer att ligga kvar på nuvarande nivå även framöver. Riksbanken följer utvecklingen noga och kommer att agera om inflations- och konjunkturutsikterna kräver det.
Den globala utvecklingen sedan det penningpolitiska mötet i januari har varit dramatisk. Det är framför allt omläggningen av handelspolitiken och kraftigt ökade försvarsutgifter i Europa i spåren av det förändrade säkerhetsläget som har betydelse för den ekonomiska utvecklingen. Händelseförloppen har i viss mån påverkat Riksbankens prognoser, men osäkerheten är betydande.
KPIF-inflationen har blivit högre än väntat och bedöms ligga kvar mellan 2 och 3 procent resten av året. Det beror huvudsakligen på ett ovanligt stort bidrag från den så kallade korgeffekten och att vissa livsmedelspriser stigit snabbt. En mer normal korgeffekt, lägre prisökningar på livsmedel, en starkare krona och stabila inflationsförväntningar bidrar till att inflationen nästa år stabiliseras nära 2 procent. Den svenska ekonomin är i en återhämtningsfas, men vändningen på arbetsmarknaden dröjer ännu en tid. Sammantaget står sig inflations- och konjunkturutsikterna i stora drag. Det talar för att följa den tidigare kommunicerade planen för penningpolitiken.
Direktionen har därför beslutat att lämna styrräntan oförändrad på 2,25 procent. Prognosen för styrräntan är oförändrad sedan december, vilket innebär att styrräntan förväntas ligga kvar på nuvarande nivå.
Flera faktorer kan påverka inflations- och konjunkturutsikterna och därmed även penningpolitiken framöver. Det finns risker kopplade till såväl utvecklingen i omvärlden som den svenska konjunkturen och kronans växelkurs som kan göra att inflationen blir högre eller lägre än väntat. Inflationsuppgången under inledningen av året bedöms vara övergående. Men direktionen är vaksam på spridningseffekter som kan innebära att inflationen inte sjunker tillbaka som förväntat. Osäkerheten i omvärlden är ovanligt stor till följd av den upptrappade handelskonflikten och det snabbt förändrade säkerhetsläget. Den inhemska efterfrågan är också omgärdad av osäkerhet, bland annat när det gäller hushållens konsumtion, företagens investeringar och effekten på ekonomin av ökade försvarsutgifter.
Riksbanken bidrar till stabilitet i ekonomin genom att hålla inflationen nära 2 procent och upprätthålla förtroendet för inflationsmålet. Det är inte minst viktigt i turbulenta tider och främjar en god realekonomisk utveckling i Sverige. Penningpolitiken är framåtblickande men vägleds av en prövande ansats. Riksbanken följer utvecklingen noga och kommer att agera om inflations- och konjunkturutsikterna kräver det.
Prognos för svensk inflation, BNP, arbetslöshet och styrränta
Årlig procentuell förändring, års- respektive kvartalsmedelvärde
2024
2025
2026
2027
2028 kv1
KPI
2,8 (2,9)
1,0 (0,6)
1,8 (1,8)
2,1 (2,0)
2,1
KPIF
1,9 (1,9)
2,5 (2,0)
1,9 (1,9)
2,0 (2,0)
2,1
BNP
1,0 (0,6)
1,9 (1,8)
2,4 (2,6)
2,2 (2,1)
1,7
Arbetslöshet, procent
8,4 (8,4)
8,7 (8,4)
8,1 (8,0)
7,7 (7,7)
7,6
Styrränta, procent
3,6 (3,6)
2,3 (2,3)
2,3 (2,3)
2,3 (2,3)
2,3
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i december 2024 inom parentes. Kalenderkorrigerad BNP-tillväxt respektive säsongsrensad AKU-arbetslöshet kvartal 1 2028.
Källor: SCB och Riksbanken
Prognos för styrräntan
Procent, kvartalsmedelvärden
2025 kv1
2025 kv2
2025 kv3
2026 kv1
2027 kv1
2028 kv1
Styrränta
2,37 (2,44)
2,25 (2,26)
2,25 (2,25)
2,25 (2,25)
2,25 (2,25)
2,25
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i december 2024 inom parentes.
Källa: Riksbanken
Beslutet om styrräntan tillämpas från den 26 mars. Protokollet från direktionens penningpolitiska möte publiceras den 26 mars. En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Åsa Olli Segendorf, chef för avdelningen för penningpolitik, hålls idag klockan 11:00 på Riksbanken. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se. Obligatorisk föranmälan till pressekreterare Susanne Meyer, susanne.meyer@riksbank.se senast klockan 10:00 den 20 mars. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande 20 mars 2025, Styrräntan oförändrad på 2,25 procent.pdf
Penningpolitisk rapport mars 2025.pdf
Penningpolitiskt beslut mars 2025, Beslut om styrränta.pdf
Sifferunderlag, Penningpolitisk rapport mars 2025.xlsx
Utfall och prognoser, mars 2025.xlsx
