26.4.2023 09:30:01 CEST | Sveriges Riksbank
Inflation is still far too high and underlying inflation has been much higher than expected during the first months of the year. For inflation to fall and stabilise at the target within a reasonable period of time, the Executive Board has decided to raise the Riksbank's policy rate by 0.5 percentage points to 3.5 per cent. The forecast indicates that the policy rate will probably be raised further by 0.25 percentage points in June or September.
Inflation is still far too high
After a year of rapid interest rate hikes, monetary policy in many countries is contractionary. This has led to lower growth in global demand and this, combined with supply disruptions declining last year, indicates that global inflation will fall back this year. The concern regarding certain international banks has declined, but is contributing to somewhat tighter credit conditions, primarily in the United States. This further subdues economic activity somewhat.
In Sweden, as abroad, inflation is still far too high and far from the target. CPIF inflation has fallen somewhat in recent months, roughly in line with the Riksbank’s most recent forecast, but this is due to energy prices having fallen. Disregarding energy prices, inflation has been much higher than expected during the first months of the year. The krona has not been a decisive factor behind the substantial rise in inflation, but it has contributed to somewhat higher inflation. A stronger krona would be desirable in this situation.
The two-year collective wage agreements signed in the labour market create greater predictability regarding company costs and contribute to reducing the risk of a wage-price spiral. However, the settlement includes a clear expectation that the Riksbank will continue to adjust monetary policy to bring down inflation in the fairly near future, so that real wages can begin to increase again.
Tighter monetary policy to reach inflation target within a reasonable time
The high inflation affects in particular households that have small margins to begin with, but the development is negative for the whole economy. Low and stable inflation is a necessary condition for good economic development. It is important for confidence in the inflation target that inflation falls clearly this year. To ensure that this happens, the policy rate needs to be raised further.
The Executive Board has decided to raise the policy rate by 0.5 percentage points to 3.5 per cent. The forecast indicates that the policy rate will probably be raised further by 0.25 percentage points in June or September. With the monetary policy conducted, inflation is expected to fall back this year and to stabilise close to 2 per cent during 2024.
Following the rapid policy rate hikes over the past year, monetary policy has a tightening effect on the economy and the Executive Board assesses that after the April meeting there will be scope to adjust the policy rate in smaller steps. However, there is still considerable uncertainty regarding inflation developments. New information and how it is assessed to affect the economic outlook and inflation prospects will be decisive in determining the monetary policy conducted.
Forecast for Swedish inflation, GDP, unemployment and the policy rateAnnual percentage change, annual and quarterly averages respectively
2022
2023
2024
2025
2026 Q2*
CPI
8.4 (8.4)
8.9 (8.6)
4.0 (3.6)
2.3 (2.4)
1.9
CPIF
7.7 (7.7)
5.9 (5.5)
2.3 (1.9)
1.8 (1.9)
2.0
GDP
2.6 (2.5)
-0.7 (-1.1)
0.2 (0.9)
1.8 (1.9)
2.6
Unemployment, per cent
7.5 (7.5)
7.8 (8.0)
8.5 (8.4)
8.4 (8.4)
8.1
Policy rate, per cent
0.8 (0.8)
3.3 (3.2)
3.7 (3.3)
3.6 (3.3)
3.4
Note: The assessment in the Monetary Policy Report in February 2023 is shown in brackets. *Calendar-adjusted GDP growth and seasonally adjusted LFS unemployment in 2026 Q2. Sources: Statistics Sweden and the RiksbankForecast for the policy rate Per cent, quarterly mean values
2023 Q1
2023 Q2
2024 Q2
2025 Q2
2026 Q2
Policy rate
2.75 (2.75)
3.32 (3.21)
3.65 (3.33)
3.65 (3.33)
3.35
Note: The assessment in the Monetary Policy Report in February 2023 is shown in brackets. Source: The Riksbank
First Deputy Governor Anna Breman and Deputy Governor Martin Flodén entered reservations against the decision to raise the policy rate by 0.5 percentage points and against the forecast for the policy rate. They advocated an increase in the policy rate of 0.25 percentage points and an interest rate path that indicates a high probability of further increases in June and/or September. Against the backdrop of well-anchored inflation expectations, the moderate wage increases and the weak and downward-revised forecast for domestic demand, they argued that the monetary policy tightening should now proceed gradually to keep the door open for alternative courses of action later in the year, including a return to larger increases if inflationary pressures do not slow down sufficiently quickly.
The decision on the policy rate will apply from 3 May. The minutes from the Executive Board’s monetary policy meeting will be published on 9 May. A press conference with Governor Erik Thedéen and Mattias Erlandsson, acting Head of the Monetary Policy Department, will be held today at 11:00 at the Riksbank, but pre-registered journalists can also participate and ask questions via Zoom. Press cards or the equivalent are required to participate. The press conference will be broadcast live at riksbank.se. Journalists who wish to participate and ask questions via Zoom must pre-register with the press office, either by telephone 08-787 0200 or by e-mail to susanne.meyer@riksbank.se, no later than 10:00 on 26 April.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release, Policy rate raised by 0.5 percentage points to 3.5 per cent.pdf
Monetary policy report April 2023.pdf
Numerical data, Monetary Policy Report April 2023.xlsx
Monetary policy decision April 2023, Decision on policy rate.pdf
26.4.2023 09:30:01 CEST | Sveriges Riksbank
Inflationen är fortfarande alldeles för hög och den underliggande inflationen har under årets första månader blivit påtagligt högre än väntat. För att inflationen ska falla och stabiliseras vid målet inom rimlig tid har direktionen beslutat att höja Riksbankens styrränta med 0,5 procentenheter till 3,5 procent. Prognosen visar att styrräntan troligen kommer att höjas med ytterligare 0,25 procentenheter i juni eller september.
Inflationen är fortfarande alldeles för hög
Efter ett år med snabba räntehöjningar är penningpolitiken åtstramande i många länder. Detta har lett till lägre tillväxt i den globala efterfrågan, vilket i kombination med att utbudsstörningarna avtog under fjolåret talar för att den globala inflationen sjunker tillbaka i år. Den oro som funnits kring vissa internationella banker har minskat, men bidrar till något stramare kreditförhållanden i framför allt USA. Detta dämpar den ekonomiska aktiviteten ytterligare något.
I Sverige, liksom i omvärlden, är inflationen fortfarande alldeles för hög och långt från inflationsmålet. KPIF-inflationen har sjunkit något de senaste månaderna, ungefär i linje med Riksbankens senaste prognos, men det beror på att energipriserna fallit. Bortsett från energipriserna har inflationen under årets första månader blivit påtagligt högre än väntat. Kronan har inte varit en avgörande faktor bakom den kraftiga inflationsuppgången, men den har bidragit till en något högre inflation. En starkare krona vore i det här läget önskvärd.
De tvååriga avtalen som slutits på arbetsmarknaden skapar större förutsägbarhet kring företagens kostnadsutveckling och bidrar till att minska risken för en pris- lönespiral. Men i uppgörelsen ligger en tydlig förväntan på att Riksbanken ska fortsätta att anpassa penningpolitiken för att få ner inflationen inom en ganska snar framtid, så att reallönerna åter kan börja öka.
Stramare penningpolitik för att nå inflationsmålet inom rimlig tid
Den höga inflationen drabbar särskilt hushåll som redan i utgångsläget har små marginaler, men utvecklingen är negativ för hela ekonomin. Låg och stabil inflation är en förutsättning för en god ekonomisk utveckling. Det är viktigt för förtroendet för inflationsmålet att inflationen faller tydligt i år. För att säkerställa att så blir fallet behöver styrräntan höjas ytterligare.
Direktionen har beslutat att höja styrräntan med 0,5 procentenheter till 3,5 procent. Prognosen visar att styrräntan troligen kommer att höjas med ytterligare 0,25 procentenheter i juni eller september. Med den förda penningpolitiken väntas inflationen sjunka tillbaka i år och nå målet under 2024.
Efter det senaste årets snabba styrräntehöjningar har penningpolitiken en åtstramande effekt på ekonomin och direktionen bedömer att det efter aprilmötet finns utrymme att anpassa styrräntan i mindre steg. Osäkerheten om inflationsutvecklingen är dock fortsatt stor. Ny information och hur den bedöms påverka konjunktur- och inflationsutsikterna kommer att vara avgörande för hur penningpolitiken utformas.
Prognos för svensk inflation, BNP, arbetslöshet och styrräntaÅrlig procentuell förändring, års- respektive kvartalsmedelvärde
2022
2023
2024
2025
2026 kv2*
KPI
8,4 (8,4)
8,9 (8,6)
4,0 (3,6)
2,3 (2,4)
1,9
KPIF
7,7 (7,7)
5,9 (5,5)
2,3 (1,9)
1,8 (1,9)
2,0
BNP
2,6 (2,5)
-0,7 (-1,1)
0,2 (0,9)
1,8 (1,9)
2,6
Arbetslöshet, procent
7,5 (7,5)
7,8 (8,0)
8,5 (8,4)
8,4 (8,4)
8,1
Styrränta, procent
0,8 (0,8)
3,3 (3,2)
3,7 (3,3)
3,6 (3,3)
3,4
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i februari 2023 inom parentes. * Kalenderkorrigerad BNP-tillväxt respektive säsongsrensad AKU-arbetslöshet kvartal 2 2026. Källor: SCB och RiksbankenPrognos för styrräntan Procent, kvartalsmedelvärden
2023 kv1
2023 kv2
2024 kv2
2025 kv2
2026 kv2
Styrränta
2,75 (2,75)
3,32 (3,21)
3,65 (3,33)
3,65 (3,33)
3,35
Anm. Bedömningen i den penningpolitiska rapporten i februari 2023 inom parentes. Källa: Riksbanken
Förste vice riksbankschef Anna Breman och vice riksbankschef Martin Flodén reserverade sig mot beslutet att höja styrräntan med 0,5 procentenheter och mot prognosen för styrräntan. De förespråkade en räntehöjning med 0,25 procentenheter och en räntebana som indikerar en hög sannolikhet för ytterligare höjningar i juni och/eller september. Mot bakgrund av de stabila inflationsförväntningarna, de måttliga löneökningarna och den svaga och nedreviderade prognosen för den inhemska efterfrågan menade de att den penningpolitiska åtstramningen nu bör gå gradvis fram för att hålla öppet för olika handlingsalternativ senare under året, inklusive en återgång till större höjningar om inflationstrycket inte dämpas tillräckligt snabbt.
Beslutet om styrräntan tillämpas från den 3 maj. Protokollet från direktionens penningpolitiska möte publiceras den 9 maj. En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Mattias Erlandsson, tf chef för avdelningen för penningpolitik, hålls idag 11:00 på Riksbanken men föranmälda journalister kan även delta och ställa frågor via Zoom. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se. De journalister som vill delta och ställa frågor via Zoom föranmäler sig till presstjänsten antingen via telefon 08-787 0200 eller via mejl susanne.meyer@riksbank.se senast den 26 april klockan 10:00.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande, Styrräntan höjs med 0,5 procentenheter till 3,5 procent.pdf
Penningpolitisk rapport april 2023.pdf
Sifferunderlag, Penningpolitisk rapport april 2023.xlsx
Penningpolitiskt beslut april 2023, Beslut om styrränta.pdf
