9.11.2023 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
Inflation has fallen but is still too high and several central banks have stated that it may be a long time before policy rates are cut. In addition, the increased geopolitical tension may affect the inflation and economic outlook going forward and lead to increased turbulence in financial markets. Higher interest rates are also squeezing Swedish property companies, to which the banks are very exposed, and highly indebted households. The Swedish financial system is functioning well overall but the risks remain elevated.
Higher interest rates and geopolitical tension increasing the risks
Many central banks have communicated that it may take time before policy rates are cut. Moreover, long market interest rates have risen since the previous stability report, particularly in the United States, and movements in the fixed income market have at times been substantial. After a long period of low interest rates and rising asset prices, it is difficult to know how the various agents will manage to adjust to higher interest rates. This is also true in the Swedish economy, where there is considerable interest-rate sensitivity in some sectors.
The geopolitical situation and its economic effects could also create problems. In addition to Russia’s invasion of Ukraine, there is the conflict in the Middle East. If the situation worsens, it could lead to turbulence on the financial markets, including the Swedish ones, and in that case it would not be possible to exclude an impact on the prospects for inflation and economic activity.
Significant differences in the squeezed property sector
Higher interest rates make it more expensive for property companies to finance themselves and lead to lower property values. The situation is particularly difficult for some companies, while others are better placed to deal with the new interest-rate environment. If interest rates rise further or remain at a higher level for a long time and economic activity slows down further, the problems may be further exacerbated. Property companies therefore need to reduce their financial risks. In addition, it is important that banks maintain credit supply to viable companies and, via their lending activities, require property companies to reduce their financial risks.
The Riksbank’s calculations indicate that the banks have sufficient capital to handle a major economic downturn and significant problems in the property sector. However, it is difficult to capture confidence effects that may impact banks’ ability and willingness to provide credit in such calculations. The combination of the risks arising from higher interest rates and increasing geopolitical unease means that the major Swedish banks should, for the time being, aim to have a satisfactory margin above the formal capital requirements. Banks’ capital should not fall below the upper limit they themselves set for their management buffers. This can be achieved by them restricting dividends and share buybacks.
High indebtedness making households sensitive to shocks
The high indebtedness and short interest-rate fixation periods are making households sensitive to shocks. Moreover, tenant-owner associations often have their own debts that are affected by the higher interest rates, which can lead to higher monthly fees for members. In a scenario where households find it even more difficult to cope with cost increases and consumption declines sharply, banks’ loan losses could increase and financial stability could be negatively affected.
The Riksbank considers that a broad review of housing policy is needed to improve the functioning of the housing market and contribute to long-term sustainable debt development. It is also important to retain the amortisation requirements and mortgage cap. They promote sound lending practices and strengthen the amortisation culture over time. However, it is positive that there is some flexibility regarding the amortisation requirements, so that mortgagors with special grounds can be exempted.
New technology may make deposits more flighty, which requires increased vigilance
The spring banking problems in the US and Switzerland showed that banks can lose their deposits much faster than previously thought and that there may be a case for reviewing global regulatory standards for banks. There is an international discussion to explore these issues further. In light of the problems that arose, the Riksbank has performed an in-depth analysis of the deposits in 24 Swedish banks. The analysis shows that the deposits vary in flightiness, and may be more flighty at some smaller banks. New technology and social media may have made it easier for banks to lose their deposits, so it is important to continue to monitor the risks with deposits going forward.
A press conference with the Governor of the Riksbank, Erik Thedéen, and Olof Sandstedt, Head of the Financial Stability Department, will be held today at 11.00 at the Riksbank. Press cards or the equivalent are required to participate. The press conference will be broadcast live on riksbank.se. If you have any questions, please contact the press office either by telephone on 08-787 02 00 or by e-mail at susanne.meyer@riksbank.se.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release 9 November 2023, Higher interest rates challenging highly indebted companies and households.pdf
Financial Stability Report 2023_2.pdf
Data, Financial Stability Report 2023_2.xlsx
9.11.2023 09:30:00 CET | Sveriges Riksbank
Inflationen har dämpats men är fortfarande för hög och flera centralbanker har kommunicerat att det kan dröja länge innan styrräntorna sänks. Den geopolitiska oron kan dessutom påverka inflations- och konjunkturutsikterna framöver och leda till turbulens på de finansiella marknaderna. De högre räntorna pressar också de svenska fastighetsföretagen, som bankerna har stora exponeringar mot, och de högt skuldsatta hushållen. Det svenska finansiella systemet fungerar överlag väl men riskerna är fortsatt förhöjda.
Högre räntor och geopolitisk oro ökar riskerna
Flera centralbanker har kommunicerat att det kan dröja innan styrräntorna sänks. Dessutom har långa marknadsräntor stigit sedan den föregående stabilitetsrapporten, framför allt i USA, och rörelserna på räntemarknaden har stundtals varit stora. Efter en lång period med låga räntor och stigande tillgångspriser är det svårt att veta hur olika aktörer klarar av anpassningen till ett högre ränteläge. Detta gäller även i den svenska ekonomin, där räntekänsligheten i vissa sektorer är stor.
Även det geopolitiska läget och dess ekonomiska effekter skulle kunna skapa problem. Utöver Rysslands invasion av Ukraina handlar det om konflikten i Mellanöstern. Om läget förvärras skulle det kunna leda till turbulens på de finansiella marknaderna, då även på de svenska, och i så fall går det inte heller att utesluta en påverkan på inflations- och konjunkturutsikterna.
Tydlig tudelning inom den pressade fastighetssektorn
De högre räntorna gör det dyrare för fastighetsföretagen att finansiera sig och leder till lägre fastighetsvärden. För vissa företag är situationen särskilt svår, medan andra har bättre förutsättningar att hantera det nya ränteläget. Om räntorna stiger ytterligare eller ligger kvar på en högre nivå under lång tid och aktiviteten i ekonomin bromsar in ännu mer kan problemen dock växa ytterligare. Fastighetsföretagen behöver därför minska sina finansiella risker. Dessutom är det viktigt att bankerna upprätthåller försörjningen av krediter till livskraftiga företag och via sin kreditgivning ställer krav på fastighetsföretagen att minska sina finansiella risker.
Riksbankens beräkningar pekar på att bankerna har tillräckligt med kapital för att hantera en större ekonomisk nedgång och betydande problem i fastighetssektorn. Men förtroendeeffekter som kan påverka bankernas förmåga och vilja att tillhandahålla krediter är svåra att fånga i sådana beräkningar. Kombinationen av de risker som följer av högre räntor och tilltagande geopolitisk oro innebär att de svenska storbankerna tills vidare bör sikta på att ha en betryggande marginal ner till de formella kapitalkraven. Bankernas kapital bör inte understiga den övre gräns som de själva satt för sina managementbuffertar. Det kan uppnås genom att de är återhållsamma med utdelningar och aktieåterköp.
Hög skuldsättning gör hushållen känsliga för störningar
Den höga skuldsättningen och de korta räntebindningstiderna gör hushållen känsliga för störningar. Därutöver har bostadsrättsföreningar ofta egna skulder som påverkas av de högre räntorna, vilket kan leda till högre avgifter för medlemmarna. I ett scenario där hushållen får det ännu svårare att parera kostnadsökningar och konsumtionen minskar kraftigt, kan bankernas kreditförluster öka och påverka den finansiella stabiliteten negativt.
Riksbanken anser att det behövs en bred översyn av bostadspolitiken för att bostadsmarknaden ska fungera bättre och bidra till en långsiktigt hållbar skuldutveckling. Det är också viktigt att behålla amorteringskraven och bolånetaket. Det främjar en sund kreditgivning och stärker amorteringskulturen över tid. Det är dock bra att det finns viss flexibilitet kring amorteringskraven, så att bolånetagare med särskilda skäl kan få undantag.
Ny teknik kan göra inlåningen mer flyktig vilket kräver ökad vaksamhet
Vårens bankproblem i USA och Schweiz visade att banker kan förlora sina insättningar betydligt snabbare än man tidigare trott och att det kan finnas skäl att se över globala regleringsstandarder för banker. Det förs en internationell diskussion för att utreda dessa frågor vidare. I ljuset av de problem som uppstod har Riksbanken gjort en fördjupad analys av inlåningen hos 24 svenska banker. Analysen visar att inlåningens flyktighet varierar och att den kan vara mer flyktig hos vissa mindre banker. Ny teknik och sociala medier kan ha gjort att banker lättare kan förlora sina insättningar och det är därför viktigt att fortsätta övervaka riskerna med inlåningen framöver.
En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Olof Sandstedt, chef för avdelningen för finansiell stabilitet, hålls idag klockan 11:00 på Riksbanken. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se. Vid frågor kontakta presstjänsten antingen via telefon 08-787 02 00 eller via mejl, susanne.meyer@riksbank.se.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande 9 november 2023, Högre räntor utmanar högt skuldsatta företag och hushåll.pdf
Finansiell stabilitetsrapport 2023_2.pdf
Sifferunderlag Finansiell stabilitetsrapport 2023_2.xlsx
