12.8.2025 17:47:05 CEST | Demant A/S |
Halvårsrapport
Reviderede forventninger til 2025 samt halvårsrapport for 2025
Organisk vækst på 0 % i H1, primært som følge af lavere end normal markedsvækst og lavere salg til en stor amerikansk forhandler
EBIT på DKK 1.849 mio. som følge af ugunstige ændringer i geografimikset og lavere end planlagt operationel gearing
Meget solide pengestrømme med CFFO på DKK 1.513 mio.
Sænkede forventninger til værdivækst på det globale høreapparatmarked i 2025 til 1-3 % (tidligere 2-4 %)
Reviderede forventninger til 2025: Organisk vækst på 1-3 % (tidligere 1-5 %) og EBIT på DKK 3.900-4.300 mio. (tidligere DKK 4.100-4.500 mio.)
“I første halvår mødte koncernen modvind i form af makroøkonomisk usikkerhed, som resulterede i afdæmpede markedsforhold og intens konkurrence, og for at afspejle den fortsatte usikkerhed i andet halvår justerer vi vores forventninger til 2025. Selvom væksten på kort sigt vil være mere moderat end tidligere antaget, har vi oplevet godt momentum og vundet markedsandele i styk i Hearing Aids i andet kvartal, og understøttet af vores stærke pipeline af innovative produkter er vi stadig dedikeret til at bringe endnu flere livsændrende høresundhedsløsninger ud til vores kunder. De underliggende markedsmekanismer i vores industri er intakte, og med klart fokus på at eksekvere, styre omkostningerne og levere brugerfordele er vi overbevist om, at vi vil komme tilbage på vækstsporet og fortsat skabe langsigtet værdi for alle interessenter,” siger Søren Nielsen, koncernchef & administrerende direktør for Demant.
Forventninger til 2025
Forventningerne til væksten på det globale høreapparatmarked for 2025 reduceres efter lavere end forventet vækst i Q2, især i Europa, dog med undtagelse af Frankrig, og på baggrund af sænkede forventninger til resten af året. Som følge af makroøkonomisk usikkerhed er forventningerne til markedsvæksten i H2 nu lavere end tidligere, dog med en mindre acceleration i forhold til Q2, og vi forventer derfor, at værdivæksten på det globale høreapparatmarked vil være 1-3 % (tidligere 2-4 %) for helåret. De grundlæggende markedsvilkår er intakte, om end det stadig er usikkert, præcist hvornår vi vender tilbage til en normal vækstrate på 4-6 %.
Koncernens forventninger til organisk vækst for 2025 reduceres til 1-3 % (tidligere 1-5 %) på grund af lavere forventninger til væksten på det globale høreapparatmarked og lavere salg til en stor amerikansk forhandler.
Koncernens forventninger til EBIT for 2025 reduceres til DKK 3.900-4.300 mio. (tidligere DKK 4.100-4.500 mio.) på grund af en lavere end planlagt operationel gearing som konsekvens af lavere vækst på det globale høreapparatmarked i 2025 samt ugunstige ændringer i geografimikset.
Vores reviderede forventninger til 2025 opsummeres i nedenstående tabel:
Parameter
Forventninger til 2025
Organisk vækst
1-3 % (tidligere 1-5 %)
EBIT
DKK 3.900-4.300 mio. (tidligere DKK 4.100-4.500 mio.)
Aktietilbagekøb
Suspenderet pr. 11. juni
Forventningerne er baseret på en række nøgleantagelser som beskrevet nedenfor (ændringer markeret med fed skrift):
Stykvækstraten på det globale høreapparatmarked i 2025 forventes at blive 2-4 % (tidligere 3-5 %). Som følge af ændringer i geografi- og kanalmiks forventer vi for helåret at se -1 % vækst (uændret) i den gennemsnitlige salgspris (ASP’en) på høreapparatmarkedet. Disse faktorer vil resultere i en værdivækstrate på 1-3 % (tidligere 2-4 %) i 2025.
Vi forventer at se høj encifret vækst i styksalget på det franske marked i 2025.
Investeringer i opkøb i 2025 vil være på et meget højere niveau end normalt som følge af mange allerede gennemførte mindre opkøb i 2025 og det tidligere udmeldte opkøb af KIND Group, som er en af verdens førende høreapparatforhandlere, til en samlet købssum på EUR 700 mio.
Vores forventninger til 2025 omfatter ikke bidrag fra KIND Group, idet vi afventer lukning af transaktionen, som forventes at finde sted i H2 2025.
Vores antagelser inkluderer betydelige produktionsomkostninger samt OPEX relateret til fremtidige høreapparatintroduktioner. Vi forventer flad OPEX-udvikling sekventielt i H2 i forhold til H1 2025.
Vi forventer, at EBIT som følge af ugunstige valutakursudviklinger vil blive påvirket med ca. DKK -125 mio. i forhold til vores oprindelige antagelser for året (uændrede i forhold til de senest udmeldte forventninger). Dette omfatter effekten af både kurssikrede og ikkekurssikrede valutaer. Effekten forventes primært at gøre sig gældende i Q2-Q4.
Vi forventer, at koncernen kun i begrænset omfang vil blive påvirket af told, men baseret på de p.t. implementerede toldsatser i USA indregner vi en effekt heraf på ca. DKK -25 mio. i 2025 på vores Diagnostics-forretningsområde.
Vores Communications-forretningsområde samt vores forretning for benforankrede høresystemer (BAHS) indregnes som ophørende aktiviteter, og for helåret 2025 forventes det samlede nettooverskud efter skat i disse forretninger at være DKK 0-50 mio. Dette beløb relaterer sig alene til forventede driftsresultater i disse forretninger og omfatter ikke nogen finansiel effekt af det påtænkte frasalg af forretningerne.
Yderligere antagelser omkring den finansielle modellering for 2025, opdateret pr. 11. august 2025, fremgår af nedenstående tabel:
Parameter
Antagelse vedrørende 2025
Akkvisitiv vækst
2 % baseret på omsætning fra akkvisitioner gennemført pr. 11. august 2025
Valutakursvækst
-2 % baseret på valutakurser pr. 11. august 2025 og inkl. effekten af valutakurssikring
Effektiv skattesats
Ca. 23 %
Overskud fra ophørende aktiviteter
DKK 0-50 mio.
Finansiel gennemgang af H1 2025
Omsætning (DKK mio.)
Vækst
Forretningsområde
Q2 2025
Q2 2024
Organisk
Akkvisitiv
LCY
FX
Rapporteret
Hearing Aids, samlet omsætning
3.073
3.123
0 %
1 %
1 %
-2 %
-2 %
Hearing Aids, intern omsætning
-629
-609
1 %
5 %
5 %
-2 %
3 %
Hearing Aids, ekstern omsætning
2.444
2.514
0 %
0 %
-1 %
-2 %
-3 %
Hearing Care
2.602
2.516
1 %
5 %
6 %
-2 %
3 %
Diagnostics
587
634
-4 %
0 %
-4 %
-4 %
-7 %
Koncern
5.633
5.664
0 %
2 %
2 %
-3 %
-1 %
Omsætning (DKK mio.)
Vækst
Forretningsområde
H1 2025
H1 2024
Organisk
Akkvisitiv
LCY
FX
Rapporteret
Hearing Aids, samlet omsætning
6.221
6.230
-1 %
1 %
1 %
-1 %
0 %
Hearing Aids, intern omsætning
-1.307
-1.208
5 %
4 %
9 %
-1 %
8 %
Hearing Aids, ekstern omsætning
4.914
5.022
-2 %
1 %
-1 %
-1 %
-2 %
Hearing Care
5.149
4.834
2 %
5 %
7 %
-1 %
7 %
Diagnostics
1.190
1.231
-2 %
0 %
-2 %
-1 %
-3 %
Koncern
11.253
11.087
0 %
3 %
2 %
-1 %
2 %
Medmindre andet er angivet, omhandler nedenstående kommentarer H1 2025.
Koncernen leverede organisk vækst på 0 % (Q2: 0 %). Akkvisitiv vækst var 3 % (Q2: 2 %), valutakurseffekter -1 % (Q2: -3 %) og rapporteret omsætningsvækst 2 % (Q2: -1 %), hvilket resulterede i en koncernomsætning på DKK 11.253 mio. (Q2: 5.633 mio.).
Hearing Aids genererede organisk omsætningsvækst fra eksterne kunder på -2 %. Den organiske vækst var påvirket af lavere end normal markedsvækst og relativt stærke sammenligningstal som følge af lanceringen af Oticon Intent i samme periode sidste år. I Q1 var væksten påvirket af tab af markedsandel i managed care-segmentet (forsikringsdækket behandling) i USA i Q2 2024, og i Q2 så vi en negativ effekt af lavere salg til en stor amerikansk forhandler, efter at antallet af leverandører er blevet øget. Hvis vi kigger på vores samlede høreapparatsalg i H1, inkl. salg til vores egne høreapparatklinikker, var stykvæksten 3 %. Den blev dog til dels udlignet af udviklingen i den gennemsnitlige salgspris (ASP) på -2 % som følge af ugunstige ændringer i geografimikset, hvilket resulterede i værdivækst i lokal valuta på niveau med den skønnede markedsvækstrate. Den organiske vækst tiltog i perioden fra -4 % i Q1 til 0 % i Q2 drevet af en positiv udvikling og stærk stykvækst. I Q2 var stykvæksten i salget til eksterne kunder flere procentpoint over markedsvækstraten. Vi skønner derfor, at vi har vundet markedsandele i styk, både i forhold til sidste år og sekventielt.
Hearing Care genererede organisk vækst på 2 %. Efter en god start på året med organisk vækst over den skønnede markedsvækstrate i Q1 aftog momentum til 1 % i Q2 som følge af aktuel tilbageholdenhed blandt forbrugerne, særligt i USA, på grund af den makroøkonomiske usikkerhed. Væksten var drevet af flere mellemstore markeder, deriblandt Tyskland, og af øget momentum i Frankrig i løbet af H1, hvorimod vi så negativ vækst i USA. Væksten i H1 var primært drevet af styk, selvom vi også så en positiv ASP-udvikling som følge af geografimikseffekter. Akkvisitioner i hovedsageligt Tyskland og Danmark fortsatte med at bidrage positivt og leverede 5 % vækst.
Diagnostics genererede organisk vækst på -2 %. Væksten i perioden var påvirket af fortsat negativ markedsvækst og aftog fra Q1 til Q2 i takt med den aftagende markedsvækstrate. Udviklingen skyldes især USA, hvor den makroøkonomiske usikkerhed har resulteret i færre investeringer i udstyr til hospitaler og klinikker. Vi oplevede også en negativ effekt af modvind på det kinesiske marked. Nordamerika og Asien så negativ vækst, hvorimod væksten var positiv i Europa drevet af stærk vækst i Frankrig og på flere mellemstore markeder. Vi så også vækst på flere eksportmarkeder. Væksten i vores forretning for services og engangsprodukter var positiv, men var ikke tilstrækkelig til at udligne den negative vækst i vores forretning for diagnostisk udstyr.
Koncernens bruttomargin var 76,0 %, hvilket er et fald på 0,8 procentpoint i forhold til H1 2024. Mens et fald var forventet som følge af en særligt stærk bruttomargin i sammenligningsperioden, så var udviklingen en smule dårligere end forventet. Ugunstige ændringer i geografimikset, og især den negative markedsvækst i USA, påvirkede alle forretningsområder, særligt Hearing Aids, hvor ASP’en var negativt påvirket. Valutakurseffekter havde en moderat negativ effekt på bruttomarginen.
OPEX så 1 % organisk vækst, hvilket afspejler en lav run rate i starten af året efter gennemførelse af omkostningsbesparende tiltag i H2 2024 samt vores fortsatte fokus på omkostningsstyring. Akkvisitioner, primært i Hearing Care, bidrog med 4 % til koncernens OPEX, mens valutakurseffekter bidrog med -1 %.
EBIT før særlige poster beløb sig til DKK 1.849 mio. svarende til en EBIT-margin før særlige poster på 16,4 %. Marginen faldt med 2,3 procentpoint i forhold til H1 2024 som følge af lavere end normal markedsvækst, lavere end planlagt operationel gearing samt ugunstige ændringer i geografimikset i H1 2025, som førte til en negativ udvikling i bruttomarginen. Vi indregnede ikke nogen særlige poster i H1, så det rapporterede EBIT landede på DKK 1.849 mio. Valutakurseffekter havde ligeledes en betydelig effekt på EBIT på ca. DKK -50 mio., som for størstedelens vedkommende er relateret til Q2.
Trods lavere lønsomhed leverede koncernen meget solide pengestrømme med CFFO på DKK 1.513 mio. og FCF på DKK 1.126 mio. FCF var en smule lavere end i samme periode sidste år, hvilket primært skyldes højere CAPEX. Investeringer i akkvisitioner beløb sig til DKK 849 mio., som relaterer sig til mindre akkvisitioner i Hearing Care og er på niveau med vores forventninger.
Koncernens aktietilbagekøbsprogram blev suspenderet den 11. juni efter offentliggørelse af vores aftale om at købe KIND Group. Pr. denne dato havde koncernen tilbagekøbt egne aktier for DKK 582 mio. Godt hjulpet på vej af meget solide pengestrømme og trods et fortsat højt akkvisitionsniveau var koncernens gearing-multipel 2,5 ved udgangen af juni 2025, hvilket er inden for vores mellemlange til langsigtede mål om en gearing-multipel på 2,0-2,5.
Tab på indtjening efter skat fra ophørende aktiviteter beløb sig til DKK 13 mio. Dette kan henføres til et lille driftstab i Communications, hvorimod vores BAHS-forretning leverede et positivt driftsresultat.
Gennemgang af bæredygtighed for H1 2025
Gennem de innovative løsninger og den individuelle behandling Demant tilbyder høreapparatbrugere, havde vi ved udgangen af H1 forbedret 11,2 mio. liv i forhold til 10,9 mio. liv ved udgangen af 2024. Derudover udførte vores høreapparatklinikker 0,8 mio. høretests i løbet af H1 2025.
I H1 reducerede koncernen sine scope 1 og 2 markedsbaserede udledninger af drivhusgasser (GHG) med 5 % sammenlignet med samme periode sidste år. Nedgangen var primært drevet af tildeling af Energy Attribute Certificates (EAC).
Kønsdiversiteten i det øverste ledelseslag er uændret på 31 % kvinder og 69 % mænd i forhold til helåret 2024.
Som et led i arbejdet med at forbedre vores forretningsetiske standarder nåede vi et niveau af højt eksponerede medarbejdere trænet i Demants Code of Conduct på 94 % i H1, hvilket er en stigning på 18 procentpoint i forhold til helåret 2024.
Telekonference
Demant afholder en telekonference den 13. august 2025 kl. 14.00 CEST. Telekonferencen vil blive vist via webcast på vores hjemmeside www.demant.com. Hvis man ønsker at deltage i telekonferencen for at stille spørgsmål, bedes man forhåndsregistrere sig her for at modtage opkaldsdetaljer og adgangskode. Præsentationen, der vises på telekonferencen, vil blive uploadet på vores hjemmeside, kort før konferencen starter.
Yderligere information:
Søren Nielsen, koncernchef & adm. direktør
Telefon +45 3917 7300
www.demant.com
Øvrige kontaktpersoner:
René Schneider, CFO
Gustav Høegh, Investor Relations Officer
Henrik Axel Lynge Buchter, Manager of External Communications
De reviderede forventninger til 2025 offentliggøres som intern viden i henhold til Markedsmisbrugsforordningen, artikel 17.
Kontakter
Henrik Axel Lynge Buchter, External Communication Manager, Corporate Communication & Sustainability, +45 2264 9982, heey@demant.com
Om Demant A/S
Demant is a world-leading hearing healthcare group that offers innovative technologies, solutions and expertise to help people hear better. In every aspect, from hearing care and hearing aids to diagnostic equipment and services, Demant is active and engaged. Headquartered in Denmark, the Group employs more than 22,000 people globally and is present with solutions in 130 countries creating life-changing differences through hearing health. William Demant Foundation holds the majority of shares in Demant A/S, which is listed on Nasdaq Copenhagen and among the 25 most traded stocks.
Vedhæftninger
Interim Report 2025.pdf
12.8.2025 17:47:05 CEST | Demant A/S |
Half Year financial report
Revised financial outlook for 2025 and Interim Report 2025
Organic growth of 0% in H1, mainly due to lower-than-normal market growth and lower sales to a large US retailer
EBIT of DKK 1,849 million impacted by unfavourable geographic mix changes and lower-than-planned operating leverage
Cash flow generation very solid with CFFO of DKK 1,513 million
Reduced expectations for value growth in the global hearing aid market in 2025 to 1-3% (previously 2-4%)
Outlook for 2025 revised: Organic growth of 1-3% (previously 1-5%) and EBIT of DKK 3,900-4,300 million (previously DKK 4,100-4,500 million)
“The first half of the year brought headwinds to the Group in terms of macroeconomic uncertainties, driving soft market conditions and intense competition, and to reflect continued uncertainties in the second half-year, we are adjusting our 2025 outlook. While near-term growth will be more modest than previously anticipated, we have seen good momentum and market share gains in units in Hearing Aids in the second quarter, and we remain steadfast in our commitment to delivering life-changing hearing health solutions encouraged by the strength of our innovation pipeline. The underlying fundamentals of our industry remain intact, and with a clear focus on execution, cost control and positive user impact, we are confident in our ability to return to growth and continue creating long-term value for all stakeholders,” says Søren Nielsen, President & CEO of Demant.
Outlook for 2025
Expectations of growth in the global hearing aid market for 2025 are reduced, following lower-than-expected growth in Q2, particularly in Europe, with the exception of France, and reduced expectations for the rest of the year. Due to macroeconomic uncertainties, expectations of market growth in H2 are now lower than previously anticipated, but with a slight acceleration compared to Q2, and we thus expect the value growth rate in the global hearing aid market to be 1-3% (previously 2-4%) for the full year. The underlying market fundamentals remain intact, although the exact timing of a return to normal growth of 4-6% remains uncertain.
Group organic growth outlook for 2025 is reduced to 1-3% (previously 1-5%) due to softer global market expectations and lower sales to a large US retailer.
Group EBIT outlook for 2025 is reduced to DKK 3,900-4,300 million (previously DKK 4,100-4,500 million) due to lower-than-planned operating leverage, following lower growth in the global hearing aid market in 2025, as well as unfavourable geographic mix changes.
Our revised financial outlook for 2025 is summarised in the table below:
Metric
Outlook for 2025
Organic growth
1-3% (previously 1-5%)
EBIT
DKK 3,900-4,300 million (previously DKK 4,100-4,500 million)
Share buy-backs
Suspended as of 11 June
The outlook is based on a number of key assumptions as described below (changes marked in bold):
The unit growth rate in the global hearing aid market in 2025 is expected to be 2-4% (previously 3-5%). Due to geographic and channel mix changes, we expect the hearing aid market to see average selling price (ASP) development of around -1% (unchanged) for the full year, resulting in a value growth rate of 1-3% (previously 2-4%) in 2025.
We expect the French market to grow in the high single digits in units in 2025.
The cash allocated to acquisitions in 2025 will be at a much higher-than-normal level due to a high level of bolt-on acquisitions already made in 2025 and the previously announced acquisition of KIND Group, one of the world’s leading retailers of hearing aids, for a total consideration of EUR 700 million.
Our financial outlook for 2025 does not include any contribution from KIND Group, pending closing of the transaction, which is expected to take place in H2 2025.
Our assumptions include significant production costs and OPEX relating to future hearing aid introductions. We expect flat development in OPEX sequentially in H2 compared to H1 2025.
We continue to expect an impact on EBIT of around DKK -125 million compared to our original assumptions (unchanged compared to the most recently published outlook) for the year due to adverse exchange rate developments. This includes the effects of both hedged and unhedged currencies, with the majority of the impact expected to take effect in Q2-Q4.
We expect a limited impact of tariffs on the Group, but we include an impact of around DKK -25 million of tariffs in 2025 on our Diagnostics business area based on currently implemented tariffs in the US.
Our Communications business and our business for bone anchored hearing systems are recognised as part of discontinued operations, and for the full year 2025, the combined net profit after tax in these businesses is expected to be DKK 0-50 million. This relates entirely to an expected operating profit for the businesses and does not include any financial impact related to our intended divestment of the businesses.
For modelling purposes, we provide further assumptions for 2025 below, which are updated as at 11 August 2025:
Metric
Assumption for 2025
Acquisitive growth
2% based on revenue from acquisitions completed as at 11 August 2025
FX growth
-2% based on exchange rates as at 11 August 2025 and including the impact of hedging
Effective tax rate
Around 23%
Profit from discontinued operations
DKK 0-50 million
Financial review of H1 2025
Revenue (DKK million)
Growth
Business area
Q2 2025
Q2 2024
Organic
Acquisitive
LCY
FX
Reported
Hearing Aids, total revenue
3,073
3,123
0%
1%
1%
-2%
-2%
Hearing Aids, internal revenue
-629
-609
1%
5%
5%
-2%
3%
Hearing Aids, external revenue
2,444
2,514
0%
0%
-1%
-2%
-3%
Hearing Care
2,602
2,516
1%
5%
6%
-2%
3%
Diagnostics
587
634
-4%
0%
-4%
-4%
-7%
Group
5,633
5,664
0%
2%
2%
-3%
-1%
Revenue (DKK million)
Growth
Business area
H1 2025
H1 2024
Organic
Acquisitive
LCY
FX
Reported
Hearing Aids, total revenue
6,221
6,230
-1%
1%
1%
-1%
0%
Hearing Aids, internal revenue
-1,307
-1,208
5%
4%
9%
-1%
8%
Hearing Aids, external revenue
4,914
5,022
-2%
1%
-1%
-1%
-2%
Hearing Care
5,149
4,834
2%
5%
7%
-1%
7%
Diagnostics
1,190
1,231
-2%
0%
-2%
-1%
-3%
Group
11,253
11,087
0%
3%
2%
-1%
2%
Unless otherwise indicated, the commentary below relates to H1 2025.
The Group generated organic growth of 0% (Q2: 0%). Acquisitive growth was 3% (Q2: 2%), exchange rate effects were -1% (Q2: -3%) and reported revenue growth was 2% (Q2: -1%), leading to Group revenue of DKK 11,253 million (Q2: 5,633 million).
Hearing Aids saw organic growth in revenue from external customers of -2%. Organic growth was impacted by lower-than-normal market growth and relatively strong comparative figures due to the launch of Oticon Intent in the same period last year. In Q1, growth was impacted by the loss of market share with managed care in the US in Q2 2024, and we saw a negative impact in Q2 of lower sales to a large US retailer, following an increase in the number of suppliers. When we look at our total hearing aid sales in H1, including sales to own clinics, unit growth was 3%. However, this was somewhat offset by an ASP development of -2% due to unfavourable geographic mix changes, leaving us with growth in local currencies in line with the estimated market growth rate in value. Organic growth increased during the period from -4% in Q1 to 0% in Q2, driven by improving trends and strong unit growth. In Q2, unit growth in sales to external customers was several percentage points above the market growth rate. We thus estimate that we gained market share in units, both year-over-year and sequentially.
Hearing Care saw organic growth of 2%. Following a good start to the year with organic growth above the estimated market growth rate in Q1, momentum decelerated to 1% in Q2 due to current consumer cautiousness, particularly in the US, resulting from macroeconomic uncertainties. Growth was driven by several medium-sized markets, including Germany, and by improving momentum in France during H1, whereas we saw negative growth in the US. Growth in H1 was mainly driven by units, although we also saw a positive ASP development due to geographic mix effects. Acquisitions, mainly in Germany and Denmark, continued to contribute positively, delivering 5% growth.
Diagnostics saw organic growth of -2%. Growth in the period was impacted by continuously negative market growth and decelerated from Q1 to Q2 in line with the market growth rate. This development was particularly driven by the US, where macroeconomic uncertainties have resulted in a lower level of investments in equipment in hospitals and clinics. We also saw a negative effect of market headwinds in China. North America and Asia saw negative growth, whereas growth was positive in Europe, driven by strong growth in France and in several medium-sized markets. We also saw growth in several export markets. Growth in our services and consumables business was positive, but it was not enough to offset the negative growth in our instrument business.
The Group’s gross margin was 76.0%, which is a decrease of 0.8 percentage points compared to H1 2024. While a decrease was expected due to a particularly strong gross margin in the comparative period, the development was slightly worse than anticipated. Unfavourable geographic mix changes, particularly the negative market growth in the US, impacted all business areas, especially Hearing Aids, which saw ASP headwinds. Exchange rate effects had a slightly negative impact on the gross margin.
OPEX saw 1% organic growth, reflecting a low run rate going into the year, following our cost-saving efforts in H2 2024, and our continued focus on cost management. Acquisitions, primarily in Hearing Care, added 4% to the Group’s OPEX, while exchange rate effects were -1%.
EBIT before special items amounted to DKK 1,849 million, corresponding to an EBIT margin before special items of 16.4%. The margin contracted by 2.3 percentage points compared to H1 2024, due to lower-than-normal market growth, lower-than-planned operating leverage as well as unfavourable geographic mix changes in H1 2025, leading to negative developments in the gross margin. We recognised no special items in H1, leading to a reported EBIT of DKK 1,849 million. Exchange rate effects also had a significant impact on EBIT of around DKK -50 million, most of which relates to Q2.
Despite lower profitability, the Group delivered a very solid cash flow, with CFFO of DKK 1,513 million and FCF of DKK 1,126 million. FCF was slightly lower than in the same period last year, primarily due to higher CAPEX. The cash spent on acquisitions amounted to DKK 849 million, which relates to bolt-on acquisitions in Hearing Care and is in line with expectations.
The Group’s share buy-back programme was suspended on 11 June following the announcement of the agreement to acquire KIND Group. As at that date, the Group had bought back shares worth DKK 582 million. Supported by the very solid cash flow generation and despite a continuously high level of acquisitions, the Group’s gearing multiple was 2.5 at the end of June 2025, which is within our medium- to long-term target of 2.0-2.5.
Loss on earnings after tax from discontinued operations amounted to DKK 13 million. This is attributable to a small operating loss in Communications, whereas our bone anchored hearing systems (BAHS) business saw a positive operating profit.
Sustainability review of H1 2025
Through innovative solutions and personalised care provided to hearing aid users, Demant improved 11.2 million lives at the end of H1, which compares to 10.9 million at the end of 2024. Furthermore, we carried out 0.8 million hearing tests in our hearing care clinics during H1 2025.
In H1, the Group reduced its scope 1 and 2 market-based greenhouse gas (GHG) emissions by 5% compared to the same period last year. The decrease was mainly driven by the allocation of Energy Attribute Certificates (EACs).
Gender diversity in top-level management remained unchanged at 31% women and 69% men, consistent with FY 2024.
Increasing our excellence in business conduct, the number of highly exposed employees trained in Demant’s Code of Conduct reached 94% in H1, which is an 18 percentage point increase compared to FY 2024.
Conference call details
Demant will host a conference call on 13 August 2025 at 14:00 CEST. A live webcast of the call will be available on our website www.demant.com. If you would like to access the conference call to ask questions, please pre-register here to receive the dial-in numbers and access codes. A presentation for the call will be uploaded on our website shortly before the call.
Further information:
Søren Nielsen, President & CEO
Phone +45 3917 7300
www.demant.com
Other contacts:
René Schneider, CFO
Gustav Høegh, Investor Relations Officer
Henrik Axel Lynge Buchter, Manager of External Communication
The revised financial outlook for 2025 is published as inside information pursuant to Article 17 of the Market Abuse Regulation.
Contacts
Henrik Axel Lynge Buchter, External Communication Manager, Corporate Communication & Sustainability, +45 2264 9982, heey@demant.com
About Demant A/S
Demant is a world-leading hearing healthcare group that offers innovative technologies, solutions and expertise to help people hear better. In every aspect, from hearing care and hearing aids to diagnostic equipment and services, Demant is active and engaged. Headquartered in Denmark, the Group employs more than 22,000 people globally and is present with solutions in 130 countries creating life-changing differences through hearing health. William Demant Foundation holds the majority of shares in Demant A/S, which is listed on Nasdaq Copenhagen and among the 25 most traded stocks.
Attachments
Interim Report 2025.pdf
