2.11.2021 07:29:32 CET | Demant A/S |
Delårsrapport/Periodemeddelelse (Q1 og Q3)
Selskabsmeddelelse nr. 2021-14 2. november 2021
Periodemeddelelse for perioden år til dato
Forventninger til EBIT hævet til DKK 3.300-3.500 mio. før engangsomkostninger (tidl. DKK 3.150-3.450 mio.)
Højere end forventet EBIT drevet af flotte resultater i Hearing Aids, Hearing Care og Diagnostics
Vi forventer nu at realisere en indtjening på ca. DKK 160 mio. fra yderligere to engangsposter
I det følgende er alle kommentarer baseret på justerede tal før engangsposter, medmindre andet er angivet.
I H2 har koncernen indtil videre genereret lav tocifret organisk vækst i omsætningen på niveau med vores senest udmeldte forventninger. Akkvisitioner har i mindre grad bidraget positivt til væksten, mens valutakurseffekter har været mere eller mindre neutrale. Da samme periode i 2019 var alvorligt påvirket af it-hændelsen, kan 2019 ikke længere bruges som sammenligningsbase, så vi sammenligner kun med 2020.
Hearing Healthcare har indtil videre i H2 opnået meget flotte resultater med tocifret organisk vækst. Især Hearing Care nyder fortsat godt af den positive effekt af høresundhedsreformen i Frankrig og har ligeledes oplevet vækst på de fleste andre markeder. I Hearing Aids oplever vores flagskibsprodukter, Oticon More og Philips HearLink, stadig stærkt momentum, hvilket har resulteret i, at vi har øget vores markedsandel på særligt det vigtige amerikanske marked. Diagnostics er fortsat med at gøre det rigtigt godt og vinde markedsandele som følge af bredt funderet vækst. Omsætningen i Hearing Implants har været påvirket af den frivillige markedskorrigerende handling (voluntary field corrective action), som vores cochlear-implantatforretning (CI) annoncerede den 14. oktober, og som har medført et midlertidigt stop i salget af nye cochlear-implantater. Sammenlignet med omsætningen i månederne op til denne markedskorrigerende handling er run raten i omsætningen i Hearing Implants (dvs. CI og benforankrede høresystemer, BAHS) i øjeblikket ca. 65 %.
I H2 har Communications indtil videre oplevet negativ vækst i tråd med vores senest udmeldte forventninger, hvilket afspejler en begrænset eksponering over for det amerikanske marked, hvor væksten er relativt høj, samt den igangværende udbredelse af EPOS-brandet. For H2 som helhed forventer vi fortsat, at omsætningen vil falde med mere end 10 % sammenlignet med H1, men vi har i de seneste måneder set en stigning i antallet af nye ordrer og i omsætningen.
I H2 er koncernens bruttomargin indtil videre steget i forhold til bruttomarginen på 74,5 % realiseret i H1. Stigningen er drevet af Hearing Healthcare, som har set en øget bruttomargin og derudover har tegnet sig for en større andel af koncernens samlede omsætning end i H1. Bruttomarginen i Communications er faldet i forhold til H1 på grund af afmatningen i omsætningen. Begge segmenter har haft ekstra omkostninger som følge af den aktuelle dynamik i forsyningskæderne.
I lokal valuta har OPEX indtil videre i H2 oplevet vækst svarende til de 18 % realiseret i H1, hvilket afspejler coronavirusrelaterede omkostningsbesparelser i sammenligningsperioden, herunder offentlige hjælpepakker. Vi anser i det store og hele vores omkostningsbase for normaliseret uden betydelige elementer af midlertidige omkostningsbesparelser, og vi forventer fortsat at se midt-encifret vækst i OPEX i H2 i forhold til H1.
Koncernens lønsomhed er indtil videre i H2 forblevet meget stærk og har overgået vores forventninger. Denne udvikling er drevet af Hearing Healthcare, som har oplevet bedre end forventet lønsomhed, idet det stærke momentum i Hearing Aids, Hearing Care og Diagnostics har mere end opvejet den negative effekt af stoppet i salget af nye cochlear-implantater. Som forventet har Communications oplevet negativ lønsomhed.
Koncernens pengestrømme er indtil videre forblevet stærke takket være det realiserede overskud, og vi har tilbagekøbt aktier for DKK 958 mio. Det samlede aktietilbagekøb år til dato beløber sig således til DKK 2.771 mio.
Forventninger til 2021
Som følge af coronavirus er vores forventninger (opsummeret nedenfor) stadig behæftet med større usikkerhed end sædvanligt. Men som følge af frigivelse af noget ophobet efterspørgsel forventer vi fortsat at se yderligere gradvis genopretning af det globale høresundhedsmarked i resten af 2021, ligesom vi også stadig forventer, at væksten i 2021 som helhed på de udviklede markeder vil være tæt på det normale niveau på 4-6 % om året, undtagen i de store offentlige kanaler, Veterans Affairs (VA) og NHS. Vi mener fortsat, at normaliseringen på udviklingsmarkederne sandsynligvis vil række ud over 2021. Hvad angår Communications, antager vi, at det adressérbare marked – til trods for stærke sammenligningstal i 2020 – vil vokse mindst på niveau med den strukturelle udvikling på dette marked på ca. 12 %.
Den aktuelle forsyningssituation er stadig meget dynamisk og har resulteret i ekstraomkostninger i forbindelse med indkøb af komponenter og fragt. Disse ekstraomkostninger er steget i H2 sammenlignet med H1, og vi antager i vores forventninger, at denne udvikling vil fortsætte resten af året. Takket være vores mitigerende tiltag forventer vi stadig ikke nogen nævneværdig effekt på vores salg.
Parameter
Forventning til 2021
Organisk vækst
26-30 %, hvor omsætningen i Communications falder med mere end 10 % i H2 i forhold til H1.
Akkvisitiv vækst
1 % baseret på omsætning fra virksomheder tilkøbt pr. 1. november 2021.
Valutakursvækst
-1 % baseret på valutakurser pr. 1. november 2021 og inkl. effekten af valutakurssikring.
EBIT
DKK 3.300-3.500 mio. (tidligere DKK 3.150-3.450 mio.) før engangseffekter og inkl. et negativt EBIT i Communications på DKK 50-100 mio. i H2.
Engangseffekter
Positiv nettoeffekt på koncernens rapporterede EBIT på DKK 60-90 mio.
Effektiv skattesats
Omkring 23 %.
Gearing
Gearing-multipel i slutningen af 2021 på niveau med vores mellem- til langsigtede mål om en gearing-multipel på 2.0-2.5 (NIBD i forhold til EBITDA).
Aktietilbagekøb
Mere end DKK 3,0 mia.
Baseret på udviklingen indtil videre i H2 og på vores forventninger til resten af året, som også indbefatter den negative effekt af stoppet i salget af nye cochlear-implantater, fastholder vi vores forventninger om organisk vækst for koncernen i 2021 på 26-30 %. Til trods for effekten af øgede komponent- og fragtomkostninger øger vi vores forventninger til EBIT til DKK 3.300-3.500 mio. før engangseffekter (tidligere DKK 3.150-3.450 mio.) drevet af høj lønsomhed i Hearing Healthcare.
Som tidligere udmeldt forventer vi at realisere engangsomkostninger på DKK 70-100 mio. som følge af den frivillige markedskorrigerende handling i vores cochlear-implantatforretning. Vi forventer nu også at realisere to engangsgevinster i H2:
Vi forventer nu at realisere en engangsgevinst på DKK 100 mio. som følge af frasalget af FrontRow Calypso LLC til Boxlight Corporation. Demant ejer 75 % af FrontRow, som beskæftiger sig med audiosystemer til undervisningslokaler og skoler. Når transaktionen er afsluttet, får den finansiel effekt den 31. oktober 2021.
Vi forventer nu at tilbageføre den resterende hensættelse til yderligere tab på debitorer, der blev indregnet i H1 2020, hvilket vil medføre en nettogevinst på DKK 60 mio., som har karakter af engangsgevinst. Oprindeligt beløb denne hensættelse sig til DKK 150 mio., men DKK 40 mio. er blevet realiseret, og DKK 50 mio. blev tilbageført i H2 2020.
Vi forventer således, at engangsposteringerne samlet set vil have en netto positiv effekt på DKK 60-90 mio. på koncernens rapporterede EBIT for 2021.
“Som forventet er den positive udvikling, som vi så i Hearing Healthcare i første halvår, fortsat ind i andet halvår – og endda i et sådant tempo, at vi øger vores forventninger til årets overskud. Vores Hearing Care-forretningsområde vokser fortsat, og vi har budt velkommen til mange nye og eksisterende brugere i vores klinikker, hvor vi tilbyder vigtig personlig rådgivning og behandling. Til vores store tilfredshed oplever Diagnostics stadig bredt funderet vækst, og vores flagskibshøreapparater gør det ekstremt godt, særligt Oticon More vinder markedsandele. Fremadrettet vil Hearing Implants blive påvirket negativt efter vores frivillige markedskorrigerende handling i relation til cochlear-implantater, men det glæder os at se, at vores medarbejdere arbejder ihærdigt for at servicere patienter og kunder. Alt i alt har jeg stor tillid til Demant-koncernen og vores evne til at afslutte 2021 i topform,” siger Søren Nielsen, koncernchef og adm. direktør for Demant.
*******
Demant afholder en telekonference den 2. november 2021 kl. 14.00. For deltagelse i konferencen anvendes
et af følgende telefonnumre: +45 3544 5577 (DK), +44 3333 000 804 (UK) eller +1 6319 131 422 (USA).
Pin-koden er 46691538#. Præsentationen, som vil blive gennemgået på telekonferencen, vil blive uploadet
på www.demant.com, kort før konferencen starter.
Yderligere information:
Søren Nielsen, koncernchef og adm. direktør
Phone +45 3917 7300
www.demant.com
Øvrige kontaktpersoner:
René Schneider, CFO
Mathias Holten Møller, Head of Investor Relations
Trine Kromann-Mikkelsen, VP Corporate Communications and Relations
Hearing Healthcare
Markedsudvikling
Overordnet set er genopretningen af høresundhedsmarkedet, som omfatter markederne for høreapparater, høreimplantater samt diagnostiske instrumenter og services, år til dato fortsat mindst på niveau med vores forventninger, omend med store forskelle mellem de tre markedssegmenter og mellem de enkelte regioner.
Høreapparatmarkedet
Baseret på tilgængelige markedsstatistikker, der dækker lidt mindre end to tredjedele af markedet, og på vores egne antagelser skønner vi, at stykvæksten på det globale marked for høreapparater var ca. 14 % i Q3 eller ca. 33 % i de første ni måneder af året sammenlignet med 2020. Sammenlignet med 2019 skønner vi, at stykvæksten var ca. 10 % i Q3 eller ca. 8 % i de første ni måneder af året. Tallene inkluderer både offentlige kanaler og udviklingsmarkeder, hvor væksten – som forventet – har haltet bagefter i forhold til væksten i de kommercielle kanaler på udviklede markeder. Hvis vi kun kigger på sidstnævnte – og selvom vi ser bort fra Frankrig, som har oplevet ekstraordinær vækst som følge af høresundhedsreformen – skønner vi, at væksten i Q3 sammenlignet med Q3 2019 som minimum har været på niveau med den strukturelle vækst på 4-6 % om året. Dette inkluderer store forskelle mellem markeder og mellem kanaler, hvoraf væksten i nogle er under normalen og i andre over normalen på grund af ophobet efterspørgsel.
Estimeret markedsstykvækst pr. region
2021 vs. 2020
Region
Q1
Q2
Q3
Total
Europa
10 %
130 %
12 %
36 %
Nordamerika
9 %
182 %
18 %
43 %
Heraf USA (kommerciel del)
12 %
156 %
17 %
41 %
Heraf USA (VA)
-7 %
522 %
52 %
66 %
Resten af verden
0 %
63 %
11 %
20 %
Global
6 %
115 %
14 %
33 %
2021 vs. 2019
Region
Q1
Q2
Q3
Total
Europa
-1 %
15 %
13 %
9 %
Nordamerika
9 %
16 %
13 %
13 %
Heraf USA (kommerciel del)
12 %
22 %
17 %
17 %
Heraf USA (VA)
-7 %
3 %
-1 %
-1 %
Resten af verden
-6 %
7 %
5 %
2 %
Global
0 %
13 %
10 %
8 %
Sammenlignet med samme periode i 2019 har væksten i Europa i Q3 først og fremmest været drevet af ekstraordinær vækst i Frankrig som følge af høresundhedsreformen, som har boostet styksalget af lavere prissatte produkter. I Storbritannien var markedsvæksten flad, idet meget høj vækst i den kommercielle del af markedet blev udlignet af negativ vækst i salget til NHS. Salget til NHS kom imidlertid flot tilbage i Q3 i forhold til den betydelige negative vækst i tidligere kvartaler. Sammenlignet med 2019 så vi en bedring i væksten i Tyskland i Q3 efter at have set negativ vækst i Q1 og Q2.
Sammenlignet med 2019 har stykvæksten i Nordamerika set et lille sekventielt fald i Q3, hvilket kan henføres til udviklingen på både det kommercielle amerikanske marked og i VA, men med frigivelsen af noget ophobet efterspørgsel er salget i den kommercielle del af markedet forblevet over det normale niveau til trods for opblussen af coronavirussmitte i visse regioner. Væksten i Canada er øget i forhold til Q2 og var mere eller mindre på det normale niveau.
Hvis vi kigger ud over Nordamerika og Europe, skønner vi, at stykvæksten i Australien var solid i Q3 i forhold til 2019 til trods for nedlukninger i kvartalet, og vi skønner, at Japan oplevede negativ vækst, selvom den steg i Q3 i forhold til Q2. Vi estimerer, at væksten i Kina og Sydkorea var stærk sammenlignet med 2019, men at andre udviklingslande stadig var alvorligt påvirket af coronavirus.
Medio oktober udstedte det amerikanske Food and Drug Administration (FDA) en længe ventet proposed rule (”lovforslag”) om etablering af en ny kategori af høreapparater, der sælges i håndkøb (OTC). Lovforslaget er blevet sendt til offentlig høring og skal efterfølgende slutbehandles af FDA, men så snart det træder i kraft, vil voksne på 18 år og derover med mildt til moderat høretab kunne købe OTC-høreapparater online eller i en butik uden forudgående undersøgelse af en professionel. Vi finder lovforslaget nyttigt i forhold til at skabe klarhed omkring tekniske specifikationer og krav, og vi glæder os over, at usikkerheder, der har eksisteret i en længere periode, nu fjernes. Lovforslaget ændrer imidlertid ikke ved vores grundlæggende tro på vigtigheden af en samlet leverance af personlig rådgivning, individuel tilpasning, livslang service og yderst avanceret teknologi.
Høreimplantatmarkedet
På markedet for cochlear-implantater (CI) er aktivitetsniveauet på vores kernemarkeder i Europa og på nogle udviklingsmarkeder forblevet lavt i Q3 – dog med højere aktivitet nogle steder i forhold til tidligere kvartaler. På markedet for benforankrede høresystemer (BAHS) er genopretningen sket hurtigere end på CI-markedet, men det er dog stadig ikke helt normaliseret.
Markedet for diagnostiske instrumenter
Sammenlignet med andre markeder for høresundhedsprodukter har markedet for diagnostiske instrumenter og services vist sig meget modstandsdygtigt igennem hele pandemien. Vi skønner, at i forhold til samme periode i 2019 lå væksten i Q3 over den strukturelle vækst på 3-5 % om året.
Hearing Aids
I H2 har Hearing Aids indtil videre oplevet tocifret organisk vækst, idet forretningsområdet har nydt godt af den fortsatte genopretning af markederne i en række vigtige lande og kanaler og af den succes, som vores flagskibshøreapparater i alle vores brands (Oticon, Philips HearLink, Bernafon og Sonic) fortsat oplever. Vores portefølje af flagskibsprodukter, som for nyligt blev udvidet med ikkegenopladelige miniRITE-varianter, er stadig meget populære blandt uafhængige hørespecialister og har således bidraget til vores øgede markedsandel. Især salget på det vigtige amerikanske marked er fortsat med at vokse stærkt drevet af Oticon More’s succes.
I H2 har væksten indtil videre udelukkende bestået af stykvækst, hvilket ikke mindst skyldes den genopretning i forhold til sidste år, vi har set i de store offentlige kanaler, NHS og VA, og den ekstraordinære vækst i Frankrig. Væksten i den gennemsnitlige salgspris (ASP) har været mere eller mindre flad, idet den positive ASP-effekt af vores flotte resultater i USA er blevet udlignet af et øget salg af lavprisprodukter til store kunder, inkl. NHS.
Nordamerika har været den vigtigste vækstdriver indtil videre i H2 takket være fortsat succes i USA, mens væksten i Canada har været mere beskeden. I USA har væksten været bredt funderet, og selvom salget til de uafhængige hørespecialister har været den største bidragyder, har vi også set vækst i salget til kæder drevet af Philips HearLink samt til VA. I sidstnævnte kanal har Oticon More siden introduktionen i maj medvirket til at øge vores markedsandel med 4,8 procentpoint til 14,7 % i september.
I Europa har væksten i H2 indtil videre været solid med Storbritannien som den største bidragyder takket være en stor stigning i salget til NHS efter adskillige kvartaler med afdæmpet salg. Derudover har Frankrig bidraget betydeligt til væksten som følge af den positive effekt af høresundhedsreformen, hvorimod væksten i Tyskland stadig er påvirket af en langsommere genopretning samt af relativt høje sammenligningstal for 2020.
Salget i Pacific-regionen har indtil videre i H2 været påvirket væsentligt i negativ retning af nye nedlukninger i relation til coronavirus, som imidlertid nu er blevet lempet. I Asien har salget i Japan været påvirket af den relativt langsomme genopretning af markedet, hvorimod Sydkorea og Tyrkiet har leveret høje vækstrater. Væksten i Kina har været moderat.
Hearing Care
Hearing Care har indtil videre i H2 leveret flotte resultater i form af lav tocifret organisk vækst samt vækst fra opkøb, der hovedsageligt er foretaget i Europa og Nordamerika. Generelt er den gradvise genopretning fortsat på de fleste markeder, og vi er begyndt at se et mere normalt miks af nye og eksisterende brugere. Væksten består udelukkende af stykvækst, hvorimod ASP-væksten har været flad.
I H2 har Europa indtil videre været den største bidragyder til væksten takket være den betydelige medvind, som reformen i Frankrig har skabt, og som har varet ved længere end oprindeligt forventet. Vi har ligeledes set meget flotte resultater i Storbritannien og Polen.
Indtil nu i H2 har Nordamerika ligeledes leveret stærk organisk vækst, som primært har været drevet af USA, hvorimod den organiske vækst i Canada har været mere beskeden. Væksten i regionen har været understøttet af akkvisitioner foretaget i primært Canada.
I Australien har omsætningen i H2 indtil videre været negativt påvirket af nedlukningerne og en stramning af restriktionerne, men vi forventer, at restriktionerne vil blive lempet, hvilket vil understøtte væksten.
Hearing Implants
I H2 har Hearing Implants indtil videre set negativ vækst – i første omgang som følge af den langsomme genopretning af markedet, men senest også som følge af den frivillige markedskorrigerende handling, som vores cochlear-implantatforretning annoncerede den 14. oktober. Sidstnævnte omfatter tilbagekaldelsen af endnu ikke implanterede Neuro Zti-implantater samt et midlertidigt stop for salget af nye cochlear-implantater på grund af et problem med tab af hermetik i nogle få implantater, hvorved de lukker ned og stopper med at fungere.
Det midlertidige stop for salget vil sandsynligvis fortsætte ind i 2022, indtil der findes en løsning på problemet, men præcist hvornår dette sker, er stadig uklart. Indtil salget genoptages, vil omsætningen i Hearing Implants udelukkende komme fra salg af eksterne CI-lydprocessorer til eksisterende brugere samt salg af benforankrede høresystemer. I månederne op til dette salgsstop tegnede salget af de produkter, som ikke er påvirket af det aktuelle stop, sig for ca. 65 % af den samlede omsætning i Hearing Implants. Vi forventer at indregne visse engangsomkostninger i denne forbindelse, hvilket er beskrevet ovenfor.
Vores forretning for benforankrede høresystemer er upåvirket af den modvind, som vores forretning for cochlear-implantater oplever, men har endnu ikke fundet sit normale leje efter coronaviruspandemien. I de kommende perioder vil væksten være understøttet af vores nylige lancering af en ny lydprocessor, Ponto 5 Mini, som tager open sound-oplevelsen til et helt nyt niveau ved at eliminere den hørbare feedback og nu også tilbyder brug af RemoteCare-funktionaliteten til virtuelle aftaler. Derudover har vi introduceret en næste-generations kirurgisk procedure, MONO, som er verdens første enkeltborsprocedure, og som vil forbedre den kliniske effektivitet yderligere.
Diagnostics
Som det var tilfældet i H1, er Diagnostics fortsat med at levere flotte resultater i H2 med tocifret organisk vækst, som er bredt funderet i alle regioner, og med en stor ordreindgang, som fylder godt i ordrebogen. Vi har set en positiv udvikling i de fleste markeder, herunder i USA, i Europa drevet af Frankrig og Storbritannien, og i Australien.
Hvad angår produktkategorier, har vi set de højeste vækstrater i instrumenter til tilpasning af høreapparater og til balancetest.
Communications
Markedsudvikling
Efter en meget stærk start på året skønner vi, at væksten på markedet for enterprise- og gaming-headset aftog fra omkring medio marts som følge af både en væsentligt højere sammenligningsbase og afdæmpning i den ekstraordinære efterspørgsel i kølvandet på stigningen i hjemmearbejde. Vi skønner, at tilbagegangen i væksten var mere udtalt i Europa end i USA og Asien, hvilket til dels skyldes usikkerhed om, hvornår og hvordan medarbejdere vil komme tilbage til kontorerne.
Vi har dog for nyligt set en gradvis bedring af markedet på niveau med vores forventninger, idet markedet fortsætter med at bevæge sig i retning af trådløse produkter og udstyr til mødelokaler, hvilket inkluderer videoudstyr. Overordnet set anser vi stadig de fundamentale vækstdrivere på markedet for at være helt intakte, og hvad angår lydsystemer til virksomheder, lydsystemer til gamere og videoløsninger, forventer vi, at den strukturelle markedsvækst vil være ca. 12 %.
Communications (EPOS)
I tråd med vores senest udmeldte forventninger har vores Communications-forretning, som opererer under EPOS-brandet, haft en meget blød start på H2 med negativ organisk vækst indtil nu. Det skyldes en kombination af begrænset eksponering over for det amerikanske marked, hvor væksten har været højere end i Europa, samt den igangværende udbredelse af EPOS-brandet. Derudover befinder vi os fortsat på et tidligt stadie i vores indtræden på markedet for videoløsninger til virksomheder, hvilket er et segment, som vi anser for at være en ”vækstlomme” i markedet.
Den negative vækst, som vi indtil videre har set i H2, har været mest udtalt i Enterprise Solutions, men også Gaming har oplevet negativ vækst. Vi har dog, som forventet, set en stigning i antallet af nye ordrer og i omsætningen i de seneste måneder.
Om Demant A/S
Demant is a world-leading hearing healthcare group that offers solutions and services to help people with hearing loss connect with the world around them. In every aspect, from hearing devices, hearing implants, diagnostics to audio and video solutions and hearing care all over the world, Demant is active and engaged. Our innovative technologies and know-how help improve people’s health and hear-ing. We create life-changing differences through hearing health.
Vedhæftninger
2021-14 Periodemeddelelse.pdf
2.11.2021 07:29:32 CET | Demant A/S |
Interim report (Q1 and Q3)
Company announcement no 2021-14 2 November 2021
Interim Management Statement covering the period year-to-date
EBIT outlook upgraded to DKK 3,300-3,500 million before one-offs (previously DKK 3,150-3,450 million)
Higher-than-expected EBIT driven by strong performance in Hearing Aids, Hearing Care and Diagnostics
We now expect to realise profit of around DKK 160 million from two additional one-off items
In the following, all commentary is based on adjusted figures before one-offs, unless otherwise stated.
In H2, the Group has so far generated low double-digit organic revenue growth in line with our most recent expectations. Acquisitions have to a minor degree contributed positively to growth, while exchange rate effects have been more or less neutral. As the same period in 2019 was severely impacted by the IT incident, 2019 no longer serves as a relevant comparative base, so we only make comparisons to 2020.
Hearing Healthcare has seen very strong performance so far in H2 with double-digit organic growth. Hearing Care, in particular, has continued to benefit from the positive impact of the hearing healthcare reform in France and has also seen growth in most other markets. In Hearing Aids, our Oticon More and Philips HearLink flagship products are maintaining strong momentum, delivering further market share gains, particularly in the important US market. Diagnostics has continued to perform very well and to gain market share thanks to broad-based growth. Revenue in Hearing Implants has been impacted by the voluntary field corrective action announced by our cochlear implants business on 14 October, which has led to a temporary halt to sales of new cochlear implants. Compared to revenue generated in the months prior to the field corrective action, revenue in Hearing Implants (i.e. CI and BAHS) is currently at a run rate of around 65%.
In H2, Communications has so far seen negative growth in line with our most recent expectations, which reflects low exposure to the relatively high-growth US market and the ongoing establishment of the EPOS brand. For H2 as a whole, we still expect revenue to decline by more than 10% compared to H1, but we have seen an increase in the intake of new orders and in revenue in recent months.
In H2, the Group’s gross margin has so far improved compared to the gross margin of 74.5% realised in H1. The improvement is driven by Hearing Healthcare, which has seen an improved gross margin and has also accounted for a larger share of total revenue for the Group than in H1. The gross margin for Communications has declined compared to H1 due to the slowdown in revenue. Both segments have seen additional costs related to current supply chain dynamics.
In local currencies, OPEX has so far in H2 seen growth similar to the 18% realised in H1, which reflects coronavirus-related cost savings in the comparative period, including government support schemes. We consider our cost base largely normalised with no material element of temporary cost savings, and we still expect to see mid-single digit growth in OPEX in H2 relative to H1.
In H2, the Group’s profitability has so far remained very strong and exceeded our expectations. This development is driven by Hearing Healthcare, which has seen better-than-expected profitability, as strong momentum in Hearing Aids, Hearing Care and Diagnostics has more than offset the negative impact of the halt of sales of new cochlear implants. As expected, Communications has seen negative profitability.
Cash flows have remained strong so far in H2 thanks to the profit generated, and we have bought back shares worth DKK 958 million. Total share buy-backs year-to-date thus amount to DKK 2,771 million.
Outlook for 2021
Due to coronavirus, our outlook (summarised below) is still subject to greater uncertainty than usually. However, supported by the release of some pent-up demand, we still expect to see further gradual recovery in the global hearing healthcare market for the remainder of 2021, and we still expect growth for 2021 as a whole to be close to normal levels of 4-6% per year in developed markets, except in the large government channels, Veterans Affairs (VA) and the NHS. We still believe that the normalisation in emerging markets is likely to go beyond 2021. For Communications, we assume that the addressable market will grow at least in line with its structural trend of around 12%, despite strong comparative figures in 2020.
The current supply chain situation remains highly dynamic and has resulted in additional costs related to the sourcing of components and to freight. Such additional costs have increased in H2 compared to H1, and we assume in our outlook that this trend will continue for the remainder of the year. Due to our mitigating actions, we still expect no material impact on our sales.
Metric
Outlook for 2021
Organic growth
26-30%, with revenue in Communications declining by more than 10% in H2 relative to H1.
Acquisitive growth
1% based on revenue from acquisitions completed as of 1 November 2021.
FX growth
-1% based on exchange rates as of 1 November 2021 and including the impact of exchange rate hedging.
EBIT
DKK 3,300-3,500 million (previously DKK 3,150-3,450 million) before one-offs, including a negative EBIT in Communications of DKK 50-100 million in H2.
One-offs
Net positive impact on the Group’s reported EBIT of DKK 60-90 million
Effective tax rate
Around 23%.
Gearing
Gearing multiple at the end of 2021 in line with our medium- to long-term target of 2.0-2.5 (NIBD relative to EBITDA).
Share buy-backs
More than DKK 3.0 billion.
Based on results so far in H2 and on our expectations for the remainder of the year, which include the negative impact of the halt of sales of new cochlear implants, we maintain our outlook for Group organic growth in 2021 of 26-30%. Despite the impact of additional component and freight costs, we increase our outlook for EBIT to DKK 3,300-3,500 million before one-offs (previously DKK 3,150-3,450 million) driven by strong profitability in Hearing Healthcare.
As previously announced, we expect to realise one-off costs of DKK 70-100 million in relation to the voluntary field corrective action by our cochlear implants business. We now also expect to realise two one-off gains in H2:
We now expect to realise a one-off gain of DKK 100 million due to the divestment of FrontRow Calypso LLC, a 75%-owned subsidiary focused specifically on audio systems for classrooms and schools, to Boxlight Corporation. Upon closing, the transaction will be effective as of 31 October 2021.
We now expect to reverse the rest of the provision for additional bad debt recognised in H1 2020, which will result in a net gain of DKK 60 million that is one-off by nature. Originally, the provision amounted to DKK 150 million, but DKK 40 million has been realised and DKK 50 million was reversed in H2 2020.
We thus expect one-off items to have an aggregate net positive impact of DKK 60-90 million on the Group’s reported EBIT in 2021.
“As expected, the positive development that we saw in Hearing Healthcare in the first half-year has continued into the second half and even at such pace that we increase our expectations of profit for the year. Our Hearing Care business area continues to grow, and we have welcomed many new and existing users into our clinics where we offer important personalised counselling and care. To our great satisfaction, Diagnostics continues to see broadly based growth, and our flagship hearing aids are doing extremely well, with particularly Oticon More driving market share gains. Going forward, Hearing Implants will be negatively impacted after our voluntary field corrective action in cochlear implants, but we are happy to see our employees acting with great resolve to support patients and customers. All in all, I have great confidence in the Demant Group and our ability to exit 2021 on a high note,” says Søren Nielsen, President & CEO of Demant.
Demant will host a conference call on 2 November 2021 at 14:00 CEST. To attend this call, please use one of the following dial-ins: +45 3544 5577 (DK), +44 3333 000 804 (UK) or +1 6319 131 422 (US). The pin code is 46691538#. A presentation for the call will be uploaded to www.demant.com shortly before the call.
Further information:
Søren Nielsen, President & CEO
Phone +45 3917 7300
www.demant.com
Other contacts:
René Schneider, CFO
Mathias Holten Møller, Head of Investor Relations
Trine Kromann-Mikkelsen, VP Corporate Communications and Relations
Hearing Healthcare
Market trends
Overall, the hearing healthcare market, which comprises the markets for hearing aids, hearing implants and diagnostic instruments and services, has year-to-date recovered well and at least in line with expectations, albeit with large differences between the three market segments and between regions.
Hearing aid market
Based on available market statistics, covering slightly less than two-thirds of the market, and on our own assumptions, we estimate that the global hearing aid market saw unit growth of around 14% in Q3 or around 33% in the first nine months of the year compared to 2020. Compared to 2019, we estimate that unit growth was around 10% in Q3 or around 8% in the first nine months of the year. This includes both government channels and emerging markets where growth, as expected, has lagged behind growth in the commercial channels in developed markets. Looking only at the latter – and even when excluding France, which has seen extraordinary growth due to the hearing healthcare reform – we estimate that growth in Q3 compared to Q3 2019 was at least in line with the structural level of 4-6% per year. This includes large differences between markets and between channels of which growth in some is below normal and in others above normal due to support from pent-up demand.
Estimated hearing aid market unit growth by region
2021 vs 2020
Region
Q1
Q2
Q3
Total
Europe
10%
130%
12%
36%
North America
9%
182%
18%
43%
Hereof US (commercial)
12%
156%
17%
41%
Hereof US (VA)
-7%
522%
52%
66%
Rest of world
0%
63%
11%
20%
Global
6%
115%
14%
33%
2021 vs 2019
Region
Q1
Q2
Q3
Total
Europe
-1%
15%
13%
9%
North America
9%
16%
13%
13%
Hereof US (commercial)
12%
22%
17%
17%
Hereof US (VA)
-7%
3%
-1%
-1%
Rest of world
-6%
7%
5%
2%
Global
0%
13%
10%
8%
Compared to the same period in 2019, growth in Europe in Q3 was first and foremost driven by extraordinary growth in France due to the hearing healthcare reform, which significantly boosted unit sales of lower-priced products. In the UK, market growth was flat, as very strong growth in the commercial market was offset by negative growth in sales to the NHS. However, sales to the NHS recovered strongly in Q3 compared to the material negative growth in recent quarters. Compared to 2019, growth in Germany recovered in Q3 after having been negative in Q1 and Q2.
Compared to 2019, unit growth in North America saw a small sequential decline in Q3, which can be attributed to both the US commercial market and VA, but with some release of pent-up demand, sales in the commercial part of the market remained well above the normal level despite regional flare-ups of coronavirus infections. Growth in Canada accelerated relative to Q2 and was more or less in line with the normal level.
Looking beyond North America and Europe, we estimate that unit growth in Australia was solid in Q3 compared to 2019 despite lockdowns in the quarter, and we estimate that Japan saw negative growth, even though it improved in Q3 compared to Q2. We estimate that growth rates in China and South Korea were strong compared to 2019, whereas other emerging markets remained severely impacted by coronavirus.
In mid-October, the US Food and Drug Administration (FDA) issued a long-awaited proposed rule to establish a new over-the-counter (OTC) category of hearing aids. The rule has been published for public comment and will subsequently be finalised by the FDA, but once effective, adults aged 18 and older with perceived mild to moderate hearing loss will be able to purchase OTC hearing aids online or at retail outlets without a medical exam or fitting by a hearing care professional. We find the proposed rule helpful for providing clarity around technical specifications and requirements, and we welcome the removal of uncertainties that have persisted for an extended period. However, the content of the proposed rule does not change our fundamental belief in the importance of a combined delivery of personal counselling, individual fitting, life-long service and highly advanced technology.
Hearing implants market
In the cochlear implants (CI) market, activity levels in our core markets in Europe and in a number of emerging markets remained low in Q3, although with some improvement compared to previous quarters. The market for bone anchored hearing systems (BAHS) has recovered at a faster pace than the CI market but has yet to fully normalise.
Diagnostics market
Compared with other markets for hearing healthcare products, the market for diagnostic instruments and services has proved very resilient throughout the pandemic. We estimate that compared to the same period in 2019, growth in Q3 was above the estimated structural growth rate of 3-5% per year.
Hearing Aids
In H2, Hearing Aids has so far seen double-digit organic growth, benefitting from both continued market recovery in a number of important geographies and channels and from the continued success of flagship hearing aids in all our brands (Oticon, Philips HearLink, Bernafon and Sonic). Our portfolio of flagship products, which was recently expanded with non-rechargeable miniRITE form factors, has continued to resonate very well with independent hearing care professionals and has supported market share gains. In particular, sales in the important US market have continued to see very strong growth driven by the success of Oticon More.
In H2, growth has so far been driven entirely by unit growth, not least due to the recovery relative to last year of the large government channels, the NHS and VA, and to the extraordinary growth in France. The ASP development has been more or less flat, as a positive ASP impact of our strong performance in the US has been offset by higher sales of low-priced products to large customers, including the NHS.
North America has been the key growth driver so far in H2 thanks to continued success in the US, whereas growth in Canada has been more modest. In the US, growth has been broadly based, and even though sales to independent hearing care professionals have been the biggest contributor, we have also seen growth in sales to chains driven by Philips HearLink and to VA. In the latter channel, Oticon More has since its introduction in May helped us expand our unit market share by 4.8 percentage points to 14.7% in September.
In Europe, growth in H2 has so far been solid, with the UK as the biggest contributor thanks to strong recovery in sales to the NHS after several quarters of subdued sales. Also, France contributed significantly to growth thanks to the positive impact of the hearing healthcare reform, whereas growth in Germany remained impacted by a slower recovery as well as by relatively high comparative figures for 2020.
Sales in our Pacific region have so far in H2 seen a significant negative impact of new lockdowns related to coronavirus, which have, however, now been eased. In Asia, sales in Japan have been impacted by the relatively slow market recovery, whereas South Korea and Turkey have delivered high growth rates. China has seen modest growth.
Hearing Care
Hearing Care has continued its strong performance so far in H2, delivering organic growth in the low double digits in addition to growth from acquisitions made predominantly in Europe and in North America. Generally speaking, the gradual recovery has continued in most markets, and we have begun to see a more normal mix of new and existing users. Growth has been driven entirely by unit growth, whereas ASP growth has been flat.
Europe has been the biggest growth contributor so far in H2 thanks to the significant tailwind in France from the reform, which has lasted longer than initially expected. We have also seen very strong performances in the UK and in Poland.
North America has also delivered strong organic growth so far in H2 driven mostly by the US, while organic growth in Canada has been more modest. Growth in the region has been supported by acquisitions, primarily in Canada.
In Australia, revenue in H2 has so far been negatively impacted by the lockdowns and tighter restrictions, but we expect restrictions to be eased, which would support growth.
Hearing Implants
In H2, Hearing Implants has so far seen negative growth – initially due to the slow market recovery but more recently also due to the voluntary field corrective action announced by our cochlear implants business on 14 October. The latter entails the recall of non-implanted Neuro Zti implants and the temporary halt of sales of new cochlear implants due to an issue with loss of hermiticity in a small number of implants, causing them to shut down and stop working.
The temporary halt is likely to extend into 2022, pending a resolution to the issue, but the exact duration of such resolution is still unclear. Until sales recommence, Hearing Implants revenue will only comprise sales of external cochlear implant sound processors to existing users and sales of bone anchored hearing systems. In the months prior to the halt, sales of such products, which are unaffected by the halt, accounted for around 65% of total revenue for Hearing Implants. We expect to incur certain one-off costs related to the issue, which are described above.
Our bone anchored hearing systems business is unaffected by the headwinds experienced by the cochlear implants business but has yet to fully normalise post-coronavirus. In the coming periods, growth will be supported by our recent launch of a new sound processor, the Ponto 5 Mini, which takes the open sound experience to a whole new level by eliminating audible feedback and allows the use of RemoteCare for convenient online appointments. Additionally, we have introduced a next-generation surgical procedure, MONO, the world’s first single-drill procedure, which will further enhance clinical efficiency.
Diagnostics
As was the case in H1, Diagnostics has continued to deliver strong performance in H2 with double-digit organic growth broadly based in all regions and with a strong order intake, supporting our order book. We have seen positive developments in most markets, including the US and Europe, driven by France and the UK, and in Australia.
In terms of product categories, we have seen the highest growth rates in instruments for hearing aid fitting and for balance testing.
Communications
Market trends
After a very strong start to the year, we estimate that growth in the market for enterprise and gaming headsets decelerated from around mid-March due to both a significantly higher comparative base and a softening of the extraordinary demand seen in the wake of the working-from-home trend. We estimate that the slowdown was more pronounced in Europe than in the US and Asia, partly due to uncertainties as to when and how staff will return to corporate offices.
However, we have recently seen a gradual improvement of the market in line with our expectations, as the market continues to move towards wireless products and equipment for meeting rooms, including video equipment. Overall, we still consider the fundamental growth drivers of the market to be fully intact, and when including enterprise audio, gaming audio and video collaboration, we expect the structural market growth to be around 12%.
Communications (EPOS)
In line with our most recent expectations, our Communications business, which operates under the EPOS brand, has had a very soft start to H2 with negative organic growth so far. The negative growth has been realised due to a combination of low exposure to the US market, which has seen higher growth than Europe, and the ongoing establishment of the EPOS brand. Furthermore, it is still early days as far as our entry into video solutions for enterprises is concerned, a segment which we believe is a key growth pocket in the market.
The negative growth so far in H2 has been most pronounced in Enterprise Solutions, but Gaming has also seen negative growth. However, as expected, we have seen an increase in the intake of new orders and in revenue in recent months.
About Demant A/S
Demant is a world-leading hearing healthcare group that offers solutions and services to help people with hearing loss connect with the world around them. In every aspect, from hearing devices, hearing implants, diagnostics to audio and video solutions and hearing care all over the world, Demant is active and engaged. Our innovative technologies and know-how help improve people’s health and hear-ing. We create life-changing differences through hearing health.
Attachments
2021-14 Interim Management Statement.pdf
