29.10.2025 13:00:01 EET | VR-Yhtymä Oyj |
Interim report (Q1 and Q3)
VR Business Review 1 July to 30 September 2025: Profitability remained strong
VR-Group Plc, interim report, 29 October 2025 at 1:00 pm EEST
In the third quarter, VR maintained strong profitability, at the previous year’s level. The operating environment remained relatively stable, but customer demand in logistics was weak. Profit improvement measures aligned with the strategy progressed as planned and supported financial development. VR continues to focus on its core business while preparing for intensifying competition.
July-September (Q3) 2025:
Net sales decreased by -6.8% to EUR 308.5 (331.0) million. Net sales excluding the completed acquisition and divestment decreased by -1.8% to EUR 297.8 million.
Comparable operating result (EBIT) was EUR 42.3 (41.0) million or 13.7% (12.4%) of net sales.
Operating result (EBIT) was EUR 40.0 (43.8) million, or 13.0% (13.2%) of net sales.
Cash flow from operating activities was EUR 35.4 (51.3) million.
The number of long-distance journeys in Finland increased by 4.2% in July-September, to 4.0 (3.9) million journeys.
The railway freight volumes of VR Logistics decreased by -14.3% to 5.5 (6.4) million tonnes.
January-September 2025:
Net sales decreased by -4.1% to EUR 920.0 (959.1) million. Net sales excluding the completed acquisition and divestment decreased by -0.2% to EUR 889.4 million.
Comparable operating result (EBIT) was EUR 100.8 (58.5) million or 11.0 % (6.1%) of net sales.
Operating result (EBIT) was EUR 115.6 (54.5) million or 12.6 % (5.7 %) of net sales.
Cash flow from operating activities was EUR 193.3 (153.7) million.
The number of long-distance journeys in Finland increased by 4.5% to 11.8 (11.3) million journeys.
The railway freight volumes of VR Logistics increased by 10.9% to 18.9 (17.1) million tonnes.
Key figures
7-9/2025
7-9/2024
1-9/2025
1-9/2024
1-12/2024
Net sales, M€
308.5
331.0
920.0
959.1
1,294.7
Comparable EBITDA, MEUR*
86.1
87.5
229.8
198.9
271.6
% of net sales
27.9
26.4
25.0
20.7
21.0
Operating result (EBIT), MEUR
40.0
43.8
115.6
54.5
76.1
% of net sales
13.0
13.2
12.6
5.7
5.9
Comparable operating result (EBIT), MEUR*
42.3
41.0
100.8
58.5
84.6
% of net sales
13.7
12.4
11.0
6.1
6.5
Net profit/loss for the period, MEUR
26.8
28.9
79.4
34.9
48.6
Cash flow from operating activities, MEUR
35.4
51.3
193.3
153.7
226.9
Investments, MEUR
51.4
54.2
144.3
174.3
234.1
Capital invested at the end of the period, MEUR
1,819.1
1,795.6
1,819.1
1,795.6
1,817.9
Comparable return on capital employed (ROCE), %*
9.6
9.5
7.9
4.8
5.2
Comparable return on equity (ROE), %
9.2
8.4
6.8
4.2
4.7
Net interest-bearing debt at the end of the period, MEUR
397.1
447.7
397.1
447.7
443.4
Gearing, %
30.3
36.1
30.3
36.1
35.1
Employees on average, FTE
7,801
7,741
7,551
8,046
7,919
* VR presents comparable EBITDA and operating result (EBIT) as an alternative performance indicators. The aim of comparable performance indicator is to improve comparability between reporting periods.
Comparable key figures are excluding items affecting comparability. These items are linked to unpredictable events of a significant nature that do not form part of normal day-to-day business, such as disposal gains and losses, impairments or impairment reversals, down-sizing of major units, change in non-recurring provisions or other major non-recurring costs or income.
This report is unaudited.
The comparative figures in brackets refer to the corresponding time period in the previous year, unless otherwise stated.
CEO Elisa Markula:
“In the third quarter, our profitability remained at a strong level compared to the previous year, supported by growth in the number of journeys and a relatively stable operational environment. Comparable net sales declined by two percent due to the expiry of a few tendered traffic agreements and lower freight volumes. Logistics customer demand declined significantly compared to the previous year. Our determined efforts to improve profitability continued, and our profit improvement measures progressed as planned.
The profitability of VR Long-distance Traffic improved in the third quarter compared to the previous year. In Finland, the number of journeys, increased by four percent despite extensive track works and disruptions in the electrified rail network. Customer satisfaction remained excellent, with an NPS of 51 (48). In Sweden, significant track works led to a decline in the number of journeys and a decrease in customer satisfaction to an NPS of 50 (58).
VR City Traffic net sales declined due to the expiry of a few tendered traffic agreements, and profitability continued to be impacted by certain long-term contracts with low profitability. VR actively participates in regional tenders and is expanding its operations in Sweden. The start of Norrtåg and Öresundståg traffic at the end of 2025 will make VR the second-largest rail operator in the country. These new agreements support our strategic goal to grow profitably in Sweden’s competitive market and strengthen our readiness for intensifying competition in Finland.
Weak market demand reduced VR Logistics’ freight volumes by 14 percent in the third quarter, resulting in a decline in net sales. However, thanks to our profit improvement measures, we succeeded in maintaining profitability at the previous year’s level. We continued to develop our services by improving delivery reliability, deepening customer collaboration, and investing in low-emission solutions.
Our strategic profit improvement programme is progressing as planned and on schedule. This is essential for financing nearly one billion euros in rolling stock investments and for strengthening our long-term competitiveness. We continue to focus on our core business as a provider of passenger transport and rail logistics services. As part of this strategic direction, we continued the sale of station properties and have also sold used rolling stock to other operators in the industry.
VR is committed to promoting competition and the growth of the rail market in Finland. In line with the Government Programme, VR established Suomen Ostoliikennekalusto Oy, which enables equal market access for new operators in publicly funded passenger rail traffic. By decision of VR’s General Meeting, the rolling stock company will be transferred entirely to state ownership on 1 November 2025 and will continue to operate as an independent company under the ownership steering of the Prime Minister’s Office. In the next phase, rolling stock owned by VR and used in publicly funded passenger services is planned to be transferred to the rolling stock company through a business transaction. Rolling stock used in market-based passenger and freight services will not be transferred to the company.
A future-proof VR is built together. The commitment and expertise of our personnel are key success factors. I would like to thank all our employees for their valuable work and our customers for their trust. Together, we are on a shared journey towards a sustainable and competitive transport system that serves the whole society.”
Outlook for the full-year 2025
VR estimates that the Group’s net sales in 2025 will decrease slightly compared to the previous year due to the sale of the road logistics business and the expired tendered traffic contracts in Sweden. The new tendered traffic contracts won in Sweden will not start until the end of 2025.
The Group’s comparable operating result is estimated to improve compared to 2024. The outlook is subject to uncertainties in the business environment due to the general economic development.
This stock exchange release is a summary of VR’s business review 1 July to 30 September 2025. The complete report is attached to this release.
VR-Group Plc
Contacts
VR Mediadesk, +358 29 434 7123, viestinta@vr.fi
About VR-Yhtymä Oyj
At VR, we promote the responsible transport of the future. We are a passenger, logistics and maintenance service company owned by the Finnish state, and we increase the popularity of low-emission rail and city traffic. We ensure smooth daily travel in Finland and Sweden and act as a pillar of support for industry in Finland’s logistics. In 2024, our customers made a total of 15.3 million journeys on long-distance trains with us in Finland, and we transported 23.2 million tonnes of goods by rail. Our net sales amounted to EUR 1,294.7 million and we employed approximately 8,400 top professionals. Further information: https://www.vrgroup.fi/en/
Attachments
VR_Q3 2025 report ENG.pdf
29.10.2025 13:00:01 EET | VR-Yhtymä Oyj |
Osavuosikatsaus (Q1 and Q3)
VR:n liiketoimintakatsaus 1.7.–30.9.2025: Kannattavuus säilyi vahvana
VR-Yhtymä Oyj, osavuosikatsaus, 29.10.2025 klo 13.00 EEST
Kolmannella neljänneksellä VR:n kannattavuus pysyi vahvalla edellisvuoden tasolla. Toimintaympäristö säilyi suhteellisen vakaana, mutta logistiikkaliiketoiminnassa asiakaskysyntä oli heikkoa. Strategian mukaiset tulosparannustoimenpiteet etenivät suunnitellusti ja tukivat tuloskehitystä. Yhtiö keskittyy ydinliiketoimintaansa ja valmistautuu kilpailun kiristymiseen.
Heinä-syyskuu (Q3) 2025:
Liikevaihto laski -6,8 % ja oli 308,5 (331,0) miljoonaa euroa. Liikevaihto ilman toteutuneita yritysjärjestelyitä laski -1,8 % ja oli 297,8 miljoonaa euroa.
Vertailukelpoinen liiketulos oli 42,3 (41,0) miljoonaa euroa eli 13,7 % (12,4 %) liikevaihdosta.
Liiketulos oli 40,0 (43,8) miljoonaa euroa eli 13,0 % (13,2 %) liikevaihdosta.
Liiketoiminnan rahavirta oli 35,4 (51,3) miljoonaa euroa.
Matkamäärät kasvoivat 4,2 % Suomen kaukoliikenteessä, jossa tehtiin 4,0 (3,9) miljoonaa matkaa.
Tavaraliikenteen rautatiekuljetusten volyymit laskivat -14,3 % ja olivat 5,5 (6,4) miljoonaa tonnia.
Tammi-syyskuu 2025:
Liikevaihto laski -4,1 % ja oli 920,0 (959,1) miljoonaa euroa. Liikevaihto ilman toteutuneita yritysjärjestelyitä laski -0,2 % ja oli 889,4 miljoonaa euroa.
Vertailukelpoinen liiketulos oli 100,8 (58,5) miljoonaa euroa eli 11,0 % (6,1 %) liikevaihdosta.
Liiketulos oli 115,6 (54,5) miljoonaa euroa eli 12,6 % (5,7 %) liikevaihdosta.
Liiketoiminnan rahavirta oli 193,3 (153,7) miljoonaa euroa.
Matkamäärät kasvoivat 4,5 % Suomen kaukoliikenteessä, jossa tehtiin 11,8 (11,3) miljoonaa matkaa.
Tavaraliikenteen rautatiekuljetusten volyymit kasvoivat 10,9 % ja olivat 18,9 (17,1) miljoonaa tonnia.
Avainluvut
7-9/2025
7-9/2024
1-9/2025
1-9/2024
1-12/2024
Liikevaihto, M€
308,5
331,0
920,0
959,1
1294,7
Vertailukelpoinen käyttökate, M€*
86,1
87,5
229,8
198,9
271,6
% liikevaihdosta
27,9
26,4
25,0
20,7
21,0
Liiketulos, M€
40,0
43,8
115,6
54,5
76,1
% liikevaihdosta
13,0
13,2
12,6
5,7
5,9
Vertailukelpoinen liiketulos, M€*
42,3
41,0
100,8
58,5
84,6
% liikevaihdosta
13,7
12,4
11,0
6,1
6,5
Tilikauden tulos, M€
26,8
28,9
79,4
34,9
48,6
Liiketoiminnan rahavirta, M€
35,4
51,3
193,3
153,7
226,9
Investoinnit, M€
51,4
54,2
144,3
174,3
234,1
Sijoitettu pääoma kauden lopussa, M€
1 819,1
1 795,6
1 819,1
1 795,6
1 817,9
Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto (ROCE), %*
9,6
9,5
7,9
4,8
5,2
Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE), %
9,2
8,4
6,8
4,2
4,7
Korollinen nettovelka kauden lopussa, M€
397,1
447,7
397,1
447,7
443,4
Nettovelkaantumisaste %
30,3
36,1
30,3
36,1
35,1
Henkilöstö keskimäärin, HTV
7 801
7 741
7 551
8 046
7 919
* VR esittää vertailukelpoisen käyttökatteen ja liiketuloksen vaihtoehtoisena tunnuslukuna. Vertailukelpoisen tunnusluvun tavoitteena on parantaa raportointikausien vertailtavuutta.
Vertailukelpoiset avainluvut eivät sisällä eriä, jotka heikentävät vertailukelpoisuutta. Kyseiset erät liittyvät merkittäviin ja ennakoimattomiin tapahtumiin, jotka eivät ole osa normaalia päivittäistä liiketoimintaa, kuten myyntivoitot ja -tappiot, arvonalentumiset tai arvonalentumisten palautukset, merkittävien yksiköiden supistaminen, kertaluonteisten varausten muutokset tai muut merkittävät kertaluonteiset kulut tai tuotot.
Tämä tiedote on tilintarkastamaton.
Vertailuluvut suluissa viittaavat edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon, ellei toisin mainita.
Toimitusjohtaja Elisa Markula:
“Kolmannella neljänneksellä kannattavuutemme pysyi vahvalla edellisvuoden tasolla, ja tulosta tukivat sekä matkamäärien kasvu että suhteellisen vakaa operatiivinen toimintaympäristö. Vertailukelpoinen liikevaihto laski kaksi prosenttia päättyneiden ostoliikennesopimusten ja tavaraliikenteen volyymien vähenemisen seurauksena. Logistiikan kysyntä oli olennaisesti edellisvuotta heikommalla tasolla. Määrätietoinen työmme kannattavuuden parantamiseksi jatkui, ja tulosparannustoimenpiteemme etenivät suunnitellusti.
Kaukoliikenteen kannattavuus parani kolmannella neljänneksellä edellisvuoteen verrattuna. Suomessa matkamäärät kasvoivat neljä prosenttia, vaikka laajat ratatyöt ja sähköratahäiriöt aiheuttivat haasteita. Asiakastyytyväisyys säilyi erinomaisella tasolla 51 (48) NPS:llä mitattuna. Ruotsissa merkittävät ratatyöt puolestaan vähensivät matkamääriä ja heijastuivat asiakastyytyväisyyteen, joka laski tasolle 50 (58).
Kaupunkiliikenteen liikevaihto laski päättyneiden ostoliikennesopimusten vuoksi, ja tulokseen vaikutti edelleen eräiden pitkien sopimusten heikko kannattavuus. VR osallistuu aktiivisesti julkisen ostoliikenteen kilpailutuksiin ja laajentaa toimintaansa Ruotsissa. Loppuvuodesta 2025 käynnistyvät Norrtåg- ja Öresundståg -liikennöinnit nostavat VR:n maan toiseksi suurimmaksi junaoperaattoriksi. Uudet, alkavat sopimukset tukevat strategista tavoitettamme kasvaa kannattavasti Ruotsin kilpaillulla markkinalla ja vahvistavat valmiuksiamme kiristyvään kilpailuun myös Suomessa.
Heikko markkinakysyntä laski VR Logistiikan kuljetusvolyymeja kolmannella neljänneksellä 14 prosenttia, jonka seurauksena liikevaihto laski. Tulosparannustoimenpiteidemme ansiosta onnistuimme kuitenkin säilyttämään kannattavuuden edellisvuoden tasolla. Jatkoimme määrätietoisia toimia palveluidemme kehittämiseksi vahvistamalla toimitusvarmuutta, tiivistämällä asiakasyhteistyötä ja panostamalla vähäpäästöisiin ratkaisuihin.
Strateginen tulosparannusohjelmamme etenee suunnitellusti ja aikataulussa. Tämä on keskeistä, jotta voimme rahoittaa lähes miljardin euron investoinnit kalustoon sekä vahvistaa kilpailukykyämme pitkällä aikavälillä. Keskitymme ydinliiketoimintaamme matkustajaliikenteen ja rautatielogistiikan palveluntarjoajana. Osana tätä strategista linjausta jatkoimme paitsi asema-alueiden kiinteistöjen myyntiä ja olemme myös myyneet käytettyä kalustoa alan muille toimijoille.
VR on sitoutunut edistämään kilpailua ja raidemarkkinan kasvua Suomessa. Hallitusohjelman mukaisesti VR perusti Suomen Ostoliikennekalusto Oy:n, joka mahdollistaa uusien toimijoiden tasapuolisen pääsyn julkisesti kilpailutettuun ostoliikenteeseen. VR:n yhtiökokouksen päätöksellä kalustoyhtiö siirtyy kokonaisuudessaan valtion omistukseen 1.11.2025 ja jatkaa toimintaansa itsenäisenä yhtiönä valtioneuvoston kanslian omistajaohjauksessa. Seuraavassa vaiheessa VR:n omistamaa kalustoa, jota käytetään valtion rahoittamassa henkilöjunaliikenteessä, on suunniteltu siirrettävän kalustoyhtiölle liiketoimintakaupalla. Markkinaehtoisessa henkilö- ja tavaraliikenteessä käytettävää kalustoa ei siirretä kalustoyhtiöön.
Tulevaisuudenkestävä VR rakennetaan yhdessä. Henkilöstömme sitoutuminen ja osaaminen ovat keskeisiä menestystekijöitä. Kiitän koko henkilöstöä arvokkaasta työstä sekä asiakkaitamme luottamuksesta. Olemme yhteisellä matkalla kohti kestävää ja kilpailukykyistä liikennejärjestelmää, joka palvelee koko yhteiskuntaa.”
Näkymät vuodelle 2025
VR arvioi, että konsernin vuoden 2025 liikevaihto laskee hieman edellisvuoteen verrattuna johtuen maantielogistiikkaliiketoiminnan myynnistä sekä Ruotsin päättyneistä ostoliikennesopimuksista. Ruotsissa voitetut uudet ostoliikennesopimukset käynnistyvät vasta vuoden 2025 lopulla.
Konsernin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan paranevan verrattuna vuoteen 2024. Näkymiin liittyy liiketoimintaympäristön epävarmuustekijöitä yleisestä taloudellisesta kehityksestä johtuen.
Tämä pörssitiedote on kooste VR:n liiketoimintakatsauksesta 1.7.–30.9.2025. Katsaus kokonaisuudessaan on saatavissa tämän koosteen liitteenä.
VR-Yhtymä Oyj
Yhteyshenkilöt
VR Mediadesk, +358 29 434 7123, viestinta@vr.fi
Tietoja julkaisijasta VR-Yhtymä Oyj
Me VR:llä vauhditamme tulevaisuuden vastuullista liikennettä. Olemme Suomen valtion omistama matkustuksen, logistiikan ja kunnossapidon palveluyritys, joka kasvattaa vähäpäästöisen raide- ja kaupunkiliikenteen suosiota. Huolehdimme arjen sujuvista matkoista Suomessa ja Ruotsissa sekä toimimme teollisuuden tukijalkana kotimaan logistiikassa. Vuonna 2024 kyydissämme tehtiin 15,3 miljoonaa kaukoliikenteen matkaa Suomessa ja kuljetimme rautateitse 23,2 miljoonaa tonnia tavaraa. Liikevaihtomme oli 1 294,7 miljoonaa euroa ja työllistimme yli 8 400 rautaista ammattilaista. Lisätietoja: https://www.vrgroup.fi/
Liitteet
VR_Q3 2025 report FIN.pdf
