1.2.2024 09:30:01 CET | Sveriges Riksbank
The Riksbank's rate increases have contributed to a fall in the earlier high inflation. However, when energy prices are excluded, inflation is still too high and there is a risk of setbacks. The Executive Board has decided to leave the repo rate unchanged at 4 per cent. The assessment is that contractionary monetary policy is still needed to stabilise inflation close to the target. At the same time, the Executive Board now assesses that there is less risk of inflation becoming entrenched at levels that are too high. The policy rate can therefore probably be cut sooner than was indicated in the November forecast.
Continued tighter monetary policy for low and stable inflation
The Riksbank’s rate increases have contributed to lower inflationary pressures and to inflation expectations being firmly anchored around the 2 per cent inflation target. In November and December, inflation continued to fall, and when measured in terms of the CPIF excluding energy, it was lower than expected. Indicators point to inflationary pressures continuing to decline going forward.
The Executive Board has decided to leave the repo rate unchanged at 4 per cent. The Riksbank’s assessment is that contractionary monetary policy is still considered necessary to stabilise inflation close to the target.
Inflation developments on more solid ground
At the same time, the Executive Board assesses that there is less risk of inflation becoming entrenched at levels that are too high. Following a longer period during which inflation was much higher than expected, inflation has recently fallen in line with the Riksbank’s forecasts. This creates greater certainty in the assessment of inflation. Activity in the Swedish economy has slowed down, and inflation has fallen significantly. In addition, inflation expectations are close to the target and wages are increasing moderately. The policy rate can therefore probably be cut sooner than was indicated in the November forecast. If the prospects for inflation remain favourable, the possibility of the policy rate being cut during the first half of the year cannot be ruled out.
Risk of setbacks – monetary policy needs to be adjusted cautiously
The conditions are thus right for low and stable inflation. However, the Executive Board also emphasises that there are risks that could mean inflation rises again, for example renewed supply shocks resulting from the geopolitical unease, company pricing behaviour not yet having normalised, or the krona weakening substantially once again. Monetary policy therefore needs to be adapted cautiously to ensure that inflation is stabilised sustainably close to the target. New information and how it is assessed to affect the prospects for the economic outlook and inflation is decisive in determining the monetary policy stance.
As part of the process of normalising the Riksbank’s balance sheet, the Executive Board has also decided to increase the sales of nominal government bonds from SEK 4.2 billion to SEK 5.7 billion per month, as of February this year. This means that, in total, the pace of the sales is being increased from SEK 5 billion to 6.5 billion per month.
No new forecasts in February
A short Monetary Policy Update is published in connection with the monetary policy decision, containing the Executive Board’s assessment of how new information affects economic prospects and monetary policy. The update does not contain any new forecasts. The next Monetary Policy Report containing forecasts will be published on 27 March.
The decision on the policy rate will apply with effect from 7 February. The minutes from the Executive Board’s monetary policy meeting will be published on 7 February. A press conference with Governor Erik Thedéen, and Åsa Olli Segendorf, Head of the Monetary Policy Department, will be held today at 11.00 at the Riksbank. Press cards or the equivalent are required to participate. The press conference will be broadcast live on riksbank.se.
Contacts
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
About Sveriges Riksbank
The Riksbank is Sweden’s central bank. We are to ensure that inflation is low and stable over time, contribute to the stability and efficiency of the financial system and make sure that payments can be made. The Riksbank also issues Sweden’s banknotes and coins.
Attachments
Press release 1 February 2024, Policy rate unchanged at 4 per cent.pdf
Monetary policy update February 2024.pdf
Monetary policy decision February 2024, Policy rate decision and government bond sales.pdf
Numerical data, Monetary Policy Update February 2024.xlsx
1.2.2024 09:30:01 CET | Sveriges Riksbank
Riksbankens räntehöjningar har bidragit till att den tidigare så höga inflationen har sjunkit. Men bortsett från energipriserna är inflationen fortsatt för hög och det finns risk för bakslag. Direktionen har beslutat att lämna styrräntan oförändrad på 4 procent. En åtstramande penningpolitik bedöms fortfarande vara nödvändig för att inflationen ska stabiliseras nära målet. Samtidigt bedömer direktionen nu att det är mindre risk för att inflationen biter sig fast på för höga nivåer. Styrräntan kan därför troligen sänkas tidigare än vad som indikerades i prognosen i november.
Fortsatt åtstramande penningpolitik för en låg och stabil inflation
Riksbankens räntehöjningar har bidragit till ett lägre inflationstryck och att inflationsförväntningarna är väl förankrade vid inflationsmålets 2 procent. I november och december fortsatte inflationen att sjunka, och mätt med KPIF exklusive energi var den lägre än förväntat. Indikatorer tyder på att inflationstrycket fortsätter att dämpas framöver.
Direktionen har beslutat att lämna styrräntan oförändrad på 4 procent. En åtstramande penningpolitik bedöms fortfarande vara nödvändig för att inflationen ska stabiliseras nära målet.
Inflationsutvecklingen på fastare mark
Samtidigt bedömer direktionen att det är mindre risk för att inflationen biter sig fast på för höga nivåer. Efter en längre period då inflationen blev betydligt högre än väntat har inflationen den senaste tiden i stället sjunkit i linje med Riksbankens prognoser. Det skapar en större trygghet i inflationsbedömningen. Aktiviteten i svensk ekonomi har dämpats och inflationen har sjunkit påtagligt. Därtill ligger inflationsförväntningarna nära målet och lönerna ökar i måttlig takt. Styrräntan kan därför troligen sänkas tidigare än vad som indikerades i prognosen i november. Om utsikterna för inflationen fortsätter att vara gynnsamma är det inte uteslutet att styrräntan kan sänkas under första halvåret i år.
Risk för bakslag – penningpolitiken behöver anpassas med försiktighet
Det finns alltså förutsättningar för en låg och stabil inflation. Men direktionen betonar också att det finns risker som kan göra att inflationen stiger igen, exempelvis nya utbudsstörningar till följd av den geopolitiska oron, att företagens prissättningsbeteende ännu inte normaliserats eller att kronan åter försvagas kraftigt. Penningpolitiken behöver därför anpassas med försiktighet för att säkerställa att inflationen varaktigt stabiliseras kring målet. Ny information och hur den bedöms påverka konjunktur- och inflationsutsikterna är avgörande för hur penningpolitiken kommer att utformas.
Som ett led i normaliseringen av Riksbankens balansräkning har direktionen även beslutat att utöka försäljningarna av nominella statsobligationer från 4,2 till 5,7 miljarder kronor per månad från och med februari i år. Totalt ökar därmed försäljningstakten från 5 till 6,5 miljarder kronor per månad.
Inga nya prognoser i februari
I samband med beskedet publiceras en kortare Penningpolitisk uppdatering som innehåller direktionens bedömning av hur ny information påverkar de ekonomiska utsikterna och penningpolitiken. I uppdateringen finns inga nya prognoser. Nästa penningpolitiska rapport med prognoser publiceras den 27 mars.
Beslutet om styrräntan tillämpas från den 7 februari. Protokollet från direktionens penningpolitiska möte publiceras den 7 februari. En pressträff med riksbankschef Erik Thedéen och Åsa Olli Segendorf, chef för avdelningen för penningpolitik, hålls idag 11:00 på Riksbanken. För att delta krävs presslegitimation eller motsvarande. Presskonferensen sänds direkt på riksbank.se.
Kontakter
Presstjänsten/Press office, +46 8 787 0200
Om Sveriges Riksbank
Riksbanken är Sveriges centralbank. Vi ska se till att inflationen är låg och stabil över tid, bidra till att det finansiella systemet är stabilt och effektivt och att det går att göra betalningar. Riksbanken ger också ut Sveriges sedlar och mynt.
Bilagor
Pressmeddelande 1 februari 2024, Styrräntan oförändrad på 4 procent.pdf
Penningpolitisk uppdatering februari 2024.pdf
Penningpolitiskt beslut februari 2024, Beslut om styrränta och försäljning av statsobligationer.pdf
Sifferunderlag, Penningpolitisk uppdatering februari 2024.xlsx
